20260226-开源证券-通信行业点评报告_英伟达业绩超预期_坚定看好全球AI算力链_3页_492kb

通信行业点评总结

核心内容

2026年2月26日发布的通信行业点评报告指出，全球AI产业趋势持续强化，AI算力需求快速增长，推动通信及相关产业链迎来发展机遇。报告特别强调了英伟达在AI算力领域的强劲表现，以及海外AI巨头资本开支的显著增长，显示出对AI算力发展的高度信心。

主要观点

1. 英伟达业绩表现亮眼

• FY2026Q4营收达681亿美元，同比增长73%，环比增长19%。
• 数据中心业务营收达623亿美元，同比增长75%，环比增长22%。
• 网络业务营收达110亿美元，同比增长263%，环比增长34%。
• Grace Blackwell系统贡献数据中心业务营收约三分之二。
• 公司预计FY2027Q1营收将达780亿美元，且未考虑中国数据中心收入。
• 2026年全年营收预计将超过5000亿美元的Blackwell和Rubin平台目标。

2. 海外AI巨头资本开支上调

• 亚马逊：2025Q4资本开支385亿美元，同比增长48%；预计2026年资本支出约2000亿美元，同比增长56%。
• 谷歌：2025Q4资本开支279亿美元，同比增长95%；全年资本开支914亿美元，同比增长74%；预计2026年资本支出1750-1850亿美元，中值1800亿美元，同比增长97%。
• Meta：2025Q4资本开支221.4亿美元，全年资本开支722.2亿美元，高于预期；预计2026年资本支出将达1350亿美元。
• 微软：FY2026Q2资本开支达375亿美元，同比增长66%；约三分之二用于GPU和CPU等AI相关硬件。

3. 行业趋势与投资主线

• 全球AI产业趋势持续强化，AI算力需求强劲。
• 投资主线包括：“光、液冷、国产算力、卫星”四大领域。
• 推荐标的包括：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、中天科技、亨通光电、天孚通信、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、光环新网、奥飞数据、新意网集团、大位科技、润泽科技、紫光股份、广和通、宝信软件等。
• 受益标的包括：罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特、长飞光纤、远东股份、俊知集团、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、申菱环境、高澜股份、银轮股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、会畅通讯、美格智能、网宿科技、锐捷网络等。

关键信息

• 投资评级为“看好”，表明对通信行业整体表现的积极预期。
• 行业走势图显示通信行业近期表现强劲。
• 风险提示包括AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。
• 报告强调，投资决策应基于全面分析，不应仅依赖投资评级。

估值与分析说明

• 报告所采用的分析和估值方法基于合理假设，可能存在偏差。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 本报告仅反映发布当日的判断，未来可能发生变化。

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