20141128-广发证券-海外映射主题报告_燃料电池车进入新时代__16页_1mb

报告摘要

2014年12月15日，丰田推出全球首款量产型燃料电池汽车——Mirai（意译“未来”），标志着燃料电池汽车从概念车正式进入商业化阶段。这一事件被认为是新能源汽车发展的重要里程碑，也预示着氢燃料电池技术可能成为未来新能源汽车的重要方向之一。

燃料电池汽车的商业化开端：Mirai的推出标志着燃料电池汽车不再只是概念，而是进入实际市场。其性能指标（如续航里程、加氢时间）在某些方面优于锂电池电动车，例如续航里程达到650公里，加氢时间仅需3分钟。
与特斯拉的对比：尽管Mirai在加速性能和燃料费用上不如特斯拉Model S，但其在实用性、环保性和成本方面更具优势，特别是在日本市场，其价格与特斯拉相比更具竞争力。
氢燃料电池的优势：氢燃料电池具有高能量密度、零排放、资源丰富等优点，未来有望在新能源汽车领域与锂电池技术形成竞争。
加氢站建设的前景：各国正在积极建设加氢站，日本计划到2030年建设5000个，美国也在推进相关基础设施建设。加氢站建设虽初期面临挑战，但随着技术发展和政策支持，未来有望实现规模化。
中国的发展潜力：中国政府对燃料电池车持积极态度，鼓励加氢站建设并推动相关技术研发。国内企业如同济科技、东岳集团、新源动力等在该领域具有领先地位。
产业链分析：燃料电池产业链包括质子交换膜、催化剂、双极板、电堆组装等环节，其中质子交换膜是核心部件，成本占比高，技术突破将直接影响行业成本和市场前景。

质子交换膜燃料电池（PEMFC）：
- 应用于新能源汽车，技术成熟度高，电力密度大，电池体积相对较小。
- 核心部件：膜电极MEA、双极板。
- 电解质膜：全氟磺酸膜，如杜邦Nafion膜，成本高（约600美元/平米）。
- 催化剂：铂/炭或铂铑/炭，成本高，降低Pt用量是研究重点。
固体氧化物燃料电池（SOFC）：
- 工作温度高（700-800℃），适用于固定式发电和热电联产。
- 电解质材料包括掺杂Y2O3的氧化锆，成本相对较低。
- 优势：高效率、高稳定性、燃料适应性强。
- 劣势：高温限制其在汽车等移动设备上的应用。
熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）：
- 工作温度约为650℃，适用于高温场合，如天然气和燃煤电厂。
- 电解质为碳酸盐，需耐腐蚀材料。
- 优点：无需贵金属催化剂、可使用重整气、热电联产效率高。

同济科技：
- 参与研发并建设了上海首座加氢站，是国内加氢站建设龙头。
- 子公司中科同力专注于质子膜燃料电池研发，已实现国产质子膜技术突破。
东岳集团：
- 中国氟硅行业龙头企业，掌握燃料电池高温质子交换膜制备技术。
- 与奔驰福特合资（AFCC）合作，致力于下一代高性能低成本燃料电池膜研发。
新源动力：
- 大连新源动力是国内燃料电池领域规模最大的企业，承担多项国家重点项目。
- 为上汽集团提供燃料电池堆，已实现关键材料及部件的小批量生产。
贵研铂业：
- 贵金属催化剂研发和生产龙头，与上汽集团合作开发燃料电池催化剂，预计2015年投产。
神力科技：
- 氢质子交换膜燃料电池领先企业，为世博会提供燃料电池发动机。
- 股东包括江苏阳光集团和复星医药集团，也是中科同力股东之一。