20251106-中国银河-A股三季报业绩有哪些看点_14页_954kb

A 股三季报业绩分析总结

核心观点

1. 全 A 股整体业绩表现

   • 2025年前三季度，全部A股营收累计同比增速为1.21%，利润归母净利润累计同比增速为5.34%，较上半年均有明显提升。非金融与非金融石油石化板块首次进入净利润正增长区间，企业盈利能力持续改善，ROE和销售净利率均有回暖迹象。

2. 板块业绩分化

   • 创业板在营收和利润增速上领跑，毛利率持续提升；科创板改善显著，大幅收窄亏损；深证主板与北证A股虽增速放缓，但保持正增长。
   • 宽基指数方面，创业板指增速超20%，科创50实现由负转正，市场结构性优势明显。

3. 大类板块轮动

   • TMT与中游制造：营收与利润增速领先，尤其是半导体、通信等细分领域。
   • 金融板块：营收和利润增速回升超5%，估值吸引力增强。
   • 消费与地产：必需消费净利润转负，地产链仍承压，但上游资源板块边际改善。

4. 行业细分梯度

   • 高景气板块：软件开发、游戏、半导体、军工电子等行业利润增速超50%，估值分位数保持低位。
   • 边际改善机会：证券、保险、医疗服务等板块ROE与估值处于改善通道，仍有配置价值。

5. 配置方向

   • 短期聚焦：选择高景气且盈利上行的行业（如半导体、元器件）；关注ROE稳定增长的低估值板块（如贵金属、工业金属）。
   • 风险提示：地缘、政策不明确性及市场情绪波动风险。

结论
三季度A股市盈业绩结构优化，板块分化趋势延续，未来配置需聚焦ROE、需求与估值三位一体的细分领域，规避高波动风险。