20230426-华泰期货-专题报告_产量平控下_成材有较好利润扩张潜力_15页_954kb

钢铁行业分析报告总结

现状分析

• 宏观经济：2023年一季度GDP同比增长45%，规模以上工业增加值同比增长30%，制造业固定资产投资保持增长。
• 钢铁产量：一季度粗钢产量近26亿吨，日均产量约300万吨。预计2023年5-12月产量同比减少1500万吨，环比日均产量下降40万吨。
• 供需关系：粗钢平控政策下供给收缩，但需求旺盛；钢材库存逐步下降，供需错配初显。

核心预测

• 原料端变化：铁矿石、焦煤供应宽松，成本重心下移。
• 利润空间：在产需错配背景下，成材利润有望扩大。按测算，2023年10月华东螺纹钢成本预计为3530元/吨，热卷成本预计为3429元/吨。
• 供需缺口：2023年12月钢材总库存约1264万吨，粗钢供需缺口达1400万吨。

核心观点

• 粗钢平控政策下，原料端宽松、成材需求不减，预计2023年成材利润将显著扩张。
• 需关注政策执行、全球经济形势及需求变化。

投资建议

• 关注成材端利润扩张机会。
• 风险因素包括全球经济不确定性、平控政策执行力度不足及需求数据波动。