20250428-国信证券_香港_-基金周报_美元走弱_但对人民币仍维持稳定_4页_860kb

国信（香港）基金周报2025年4月28日总结

1. 美元与人民币汇率
   美元指数本周微涨至99.471，但美元兑人民币汇率由4月17日的7.2997下跌至7.2867，单周降幅为0.17%。人民币对美元保持稳定，主要因中国央行为刺激内需、抗通缩、保出口，预计逐步实施降准降息政策，美元兑人民币料在72-75区间波动，当前处于区间下方，配置美元货币基金或可同时受益于产品收益和汇率变化。

2. 全球资产表现与市场动态
   美股上周实现“四连涨”，但美国银行认为该反弹为阶段性走势，非趋势性反转，资金正撤离美国资产，建议采取“逢高卖出”策略。美联储近期表态偏鸽，若降息落地，将利好债券资产，可关注美国国债及债券基金（如泰康开泰海外短期债券基金）。然而，美国基准利率及国债收益率受贸易风险和经济基本面影响，短期内难见明显改善。

3. 美国政策与经济影响
   特朗普团队释放贸易缓和信号，但中美贸易谈判进展存疑。此前对等关税政策仅覆盖185个国家和地区，市场质疑实际成效，同时其承诺与日本达成近200份协议亦未获得明确证据。关税政策或加剧美国企业裁员压力，推高失业率，或成美联储降息关键因素。若失业率显著上升，美联储可能在6月采取行动，但需依赖贸易协议落地、降息压低国债收益率及消费者支出韧性三大条件。

4. 消费信心与风险因素
   美国密歇根大学数据显示，消费者信心指数连续第四个月下滑，4月为52.2，为历史最低水平之一，同时长期通胀预期升至1991年以来最高。特朗普政策引发市场对美元储备地位的担忧，但美国财政部长贝森特明确表示美元仍具储备货币价值。美元近期回调可能与贸易政策和对美联储独立性的威胁有关，但中长期对人民币汇率或保持稳定。

5. 历史背景与市场预期
   自2025年1月特朗普重返白宫以来，美元汇率已下跌近10%，创下1973年以来最差总统任期首百天表现。若与1971年“尼克松冲击”类比，美元贬值可能引发资金流向黄金及其他非美货币，欧元、瑞郎和日元兑美元汇率涨幅均超8%。市场普遍认为，美元对人民币的稳定源于中国央行的政策支持及中美贸易局势的长期博弈。