20230423-浙商证券-硅宝科技-300019.SZ-23Q1点评报告_23Q1盈利同比+29_千吨硅碳负极投产助力成长_3页_1004kb

硅宝科技(300019)2023Q1点评

证券研究报告
公司点评
分析要点

1. 2023Q1业绩：公司营收同比下降20.75%，净利同比增长2,889%，源于有机硅价格大幅下行（较22Q1下降47.3%），成本压力缓解。毛利率增至23.85%，净利率达10.36%。
2. 行业前景：有机硅单体新增产能975万吨，或维持低价；建筑胶需求随竣工面积同比增14.7%（3月单月增32%），公司计划销量增30%。
3. 产能扩张：千吨硅碳负极生产线投产，推动锂电池材料项目（5万吨/年）进度，工业胶业务成为新增长点。
4. 财务预测：预计2023-2025年收入分别为360.3亿、418.9亿、471.3亿元，净利润分别为36.5亿、52.9亿、62.9亿元，EPS为0.93、1.35、1.61元。PE从1,744倍降至1,011倍。
5. 评级与风险：维持“买入”，风险包括产能投产延迟、原材料波动及地产政策变化。

核心数据

• 财务摘要：毛利率拟由19.48%升至24.85%
• 估值：当前PE为1,744倍，对应1.744万港元估值基准。