20250929-爱建证券-电子行业周报_AI服务器+智能手机需求爆发推动NAND_Flash价格上扬_16页_1mb

报告分析总结

• NAND Flash市场动态：

  • 2025年第四季度NAND Flash价格预计上涨15%-20%，打破传统年末降价趋势。
  • 全球市场规模波动增长：2023年387.3亿美元增至2024年656.4亿美元；2025Q1受库存压力下滑至131.7亿美元，但Q2得益于供给控制与需求回暖，市场复苏。
  • 市场前三企业：三星（32.9%）、SKGroup（21.1%）、Kioxia（13.5%），国内企业长江存储、江波龙加速布局，提升技术实力。

• 核心驱动因素：

  • 消费电子（如iPhone17系列将最小存储容量升级为256G）和AI服务器需求爆发，共同推动存储介质需求增加。
  • 技术迭代方面，TLC目前为主流，未来QLC将成为主流方向。中国企业如江波龙在高性能SSD和产品组合优化方面表现突出。

• 重点企业表现：

  • 江波龙：全球领先的NAND存储模组厂商，营收实现高复合增长率（24.47%），毛利率从8.19%提升至19.05%。公司产品布局覆盖消费电子（智能手机存储）与数据中心（企业级SSD），境外营收占70%以上。

• 投资建议：

  • 建议关注AI服务器与高端智能手机存储需求带来的NAND Flash涨价机会，尤其建议关注具备产业链优势的龙头企业，如江波龙。

• 风险提示：

  1. 国际贸易摩擦风险加剧供应链稳定性。
  2. 下游终端需求（如智能手机销售、AI服务器部署）未达预期。
  3. 存储技术（如QLC）升级节奏滞后，可能影响市场格局。
  4. 政策变化（中美政策推动直接影响供需平衡）。