20240827-中泰证券-成都银行-601838.SH-详解成都银行2024半年报_净利润同比增长10.6_非息表现较好_12页_1mb

成都银行分析报告总结

概览

成都银行维持“增持”评级，当前股价为1496元，对应市值约570.57亿元。分析师维持增长预期，但净利息收入环比下降4%，营收增速放缓2个百分点至43%。

经营表现

净利润：上半年净利润同比增长106%，但增速较一季度下降22个百分点。
净利息收入：环比下降4%，主要因资产端收益率快速下行。息差环比下降至3.64%，资产端收益率下降19基点至3.374%，支付率下降7基点至2.25%。
非利息收入：中收同比增长319%，主要由理财业务带动，其他非息收入增长105%，由负转正。

资产负债结构

• 贷款：二季度新增贷款8205亿，基建类贷款占比高达84%，环比提升289%。
• 存款：存款增速放缓，新增存款7452亿元，定期存款占比提升至66%。
• 资产质量：不良率为0.66%，拨备覆盖率环比下降至496.04%，逾期率小幅上升。

盈利预测调整

2024年与2025年净利润预测分别下调至128.5亿和139.2亿元，较原预测低约0.3亿至0.3亿。
估值方面，PB从0.77倍调整至0.68倍，PE从44.4倍调整至41.0倍。

投资建议与风险

建议：维持“增持”评级，关注区域战略优势及业务结构优化带来增量机会。
风险：经济下行超预期、资产质量恶化、拨备下行等。

总体评价

经营稳健，业务结构优化明显，但仍需关注利息收入放缓与资产质量边际变化的影响。