20210129-东证期货-综合晨报_美国2020年全年GDP萎缩3.5_创1946年以来最差表现_14页_1mb

美国2020年GDP与市场分析总结

核心内容概述

2020年美国全年GDP萎缩3.5%，创1946年以来最差表现，第四季度GDP环比年化增长率为4%，低于预期的4.3%。尽管四季度GDP初值符合预期，但消费支出疲弱仅为2.5%，主要受政府转移支付减少和疫情持续影响。美国政府为应对经济压力，加快财政刺激政策推进，美元面临贬值压力。

主要观点

1. 外汇期货（美元指数）

• 美国经济表现疲软，美元指数走弱。
• 美国众议院将推进新冠纾困法案，可能采取预算决议方式加快进程。
• 首次申领失业救济人数下降，显示劳动力市场有所改善。

2. 股指期货（上证50/沪深300/中证500）

• 股市回调主要受流动性收紧和机构抱团股资金撤出影响。
• 财政部强调减税降费政策的连续性和稳定性，对市场形成一定支撑。
• 投资建议：继续中期看好IF、IH较IC的相对配置优势。

3. 黑色金属（铁矿石）

• FMG四季度铁矿石发运量环比增加5%，但整体市场因国内铁水下降担忧而承压。
• 短期矿价预计延续回调，但长期基本面仍维持缺口预期。
• 投资建议：关注买卷抛矿套利机会。

4. 黑色金属（动力煤/焦煤/焦炭）

• 钢厂持续亏损，铁水产量预期下降，导致原料端压力增加。
• 短期钢材库存增加，钢价承压，但中期偏强格局未变。
• 投资建议：短期相对谨慎，中期关注产量控制带来的利润扩张。

5. 有色金属（铜）

• 智利港口风浪影响铜出口，秘鲁封锁政策干扰铜矿发运。
• 国内精铜进口受阻，叠加疫情尾部冲击，短期供需矛盾加剧，铜价有支撑。
• 投资建议：短期逢低做多，中期有望重拾涨势。

6. 有色金属（铝）

• 铝价底部震荡，库存压力不大，但下游需求疲软。
• 投资建议：短期建议观望。

7. 有色金属（锌）

• 秘鲁封锁措施影响锌精矿出口，市场情绪有所回升。
• 投资建议：轻仓试多，关注秘鲁政策对锌价的影响。

8. 能源化工（PTA）

• 沿海甲醇库存小幅下降，但整体去库不及预期。
• PTA价格震荡偏弱，受油价涨势趋缓影响。
• 投资建议：短期维持弱势整理，建议做好仓位管理。

9. 能源化工（天然橡胶）

• 科特迪瓦橡胶出口量同比增加32%，非洲胶产量持续增长。
• 疫情仍是主要扰动因素，短期抑制胶价反弹。
• 投资建议：中长期推荐逢低做多05合约。

10. 能源化工（纸浆期货）

• 上期所纸浆仓单持续增加，期现商买货抛盘面行为加剧。
• 纸浆反套可能存在机会。
• 投资建议：在基差维持负值、仓单不减的背景下，可考虑4-5合约反套。

11. 能源化工（甲醇）

• 沿海甲醇库存在103.7万吨，环比下降1.97万吨。
• 下游需求承接力度偏弱，港口去库缓慢。
• 投资建议：短期弱势整理为主，建议轻仓操作。

12. 油料油脂（豆粕期货）

• 美国大豆出口销售数据预期良好，但巴西豆上市可能削弱美国豆需求。
• 投资建议：前期多单可继续持有，追高需谨慎。

关键信息汇总

• 美国GDP：全年萎缩3.5%，创1946年以来最差表现；四季度增长4%，但消费疲弱。
• 财政刺激：民主党推动财政政策，预计加速推进。
• 美元走势：因经济疲软，美元指数走弱。
• 铜市场：智利港口风浪、秘鲁封锁影响供应，国内需求节后恢复。
• 铁矿石：发运量增加，但铁水产量下降预期导致短期矿价回调。
• 钢材市场：库存加速累库，钢价承压，但中期偏强格局未变。
• 铝与锌：铝价抗跌，锌价受秘鲁封锁利好支撑。
• PTA与甲醇：PTA累库压力大，甲醇期价弱势整理。
• 天然橡胶：非洲产量增长，科特迪瓦出口增加，但疫情抑制反弹。
• 纸浆：仓单增加，期现商操作影响价格，反套机会显现。

期货走势评级体系

公司信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，注册资本23亿元，是东方证券全资子公司。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：在全国多个城市设有33家营业部和134个证券IB分支网点。
• 研究团队：提供综合财富管理平台，致力于衍生品风险管理研究。

分析师承诺

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