20230412-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_831kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，内容涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等主要有色金属品种的市场分析与交易策略建议，结合宏观经济数据、库存变化、供需关系及价格走势，为投资者提供市场参考。

各品种分析

铜

• 市场表现：隔夜伦铜反弹，市场开始交易加息停止预期。
• 宏观因素：美国3月CPI预计下滑至5.2%，美元指数下跌。
• 基本面：LME铜库存下降，印尼和韩国冶炼厂检修导致供应紧张，国内精铜产量充足，南美和非洲铜发运至欧美及东南亚。
• 需求端：电网、光伏、家电等行业消费回暖，但下游备库意愿不强，以刚需采购为主。
• 价格预期：铜库存持续去化，价格处于易涨难跌状态，建议关注68000元/吨附近备库。

铝

• 市场表现：沪铝2306合约低开低走，跌至18390元/吨。
• 宏观因素：国内3月CPI低于预期，社融数据超预期，但M2-M1剪刀差显示企业活动未明显提升。
• 基本面：4月SMM锌产量或维持高位，但开工率下滑，供应端压力较大。
• 需求端：华东市场交投活跃，佛山贸易商和下游接货积极，但铝棒成交不佳。
• 价格预期：铝价仍处于震荡下行区间，成本下跌促使价格重心下移，但采购氛围逐步好转，预计震荡整理。

锌

• 市场表现：沪锌2306合约低开低走，跌至21815元/吨。
• 宏观因素：国内社融数据超预期，但M2-M1剪刀差显示企业活动未明显改善。
• 基本面：供应端预期增长，但实际开工率下滑，4月消费不及预期。
• 需求端：上海地区刚需询价积极，佛山持货商挺价，但接货需求观望。
• 价格预期：锌库存去化缓慢，供应增加预期较强，建议逢高沽空。

铅

• 市场表现：沪铅2306合约震荡整理，涨至15270元/吨。
• 宏观因素：国内消费淡季，下游开工表现不佳。
• 基本面：废旧电瓶供应紧张，价格居高不下，上游冶炼厂惜售。
• 需求端：原生铅下游电池厂询价情绪改善，再生铅交投清淡。
• 价格预期：铅价维持震荡整理，短期废电瓶价格稳中偏强。

镍&不锈钢

• 市场表现：沪镍走势偏强，NI2305合约收于181960元/吨；不锈钢价格延续反弹，SS2305合约收于15260元/吨。
• 宏观因素：国内M2和社融数据符合预期，但M1-M2剪刀差扩大显示流动性不足。
• 基本面：
  • 镍：LME镍保证金下调，进口盈利刺激货源增加；低库存和硫酸镍价格低迷可能导致镍价分化。
  • 不锈钢：成本企稳、钢厂挺价、下游补库推动阶段性反弹，但长期产能过剩格局未改善。
• 价格预期：
  • 镍：短期关注19-19.5万元/吨阻力，建议长线空头避开反弹窗口。
  • 不锈钢：短期反弹，但需警惕15800-16000元/吨一线阻力。

关键信息汇总

• 宏观环境：美国3月CPI数据将影响美元走势和加息预期，国内PPI和CPI数据反映经济压力，社融数据超预期但M2-M1剪刀差显示企业活动未明显回暖。
• 库存变化：铜、铝、锌库存持续去化，铅库存维持震荡，镍库存处于历史低位。
• 供需关系：
  • 铜：供应偏紧，需求回暖，价格易涨难跌。
  • 铝：供应端压力大，需求端逐步恢复，震荡整理。
  • 锌：供应预期增长，需求疲软，逢高沽空。
  • 铅：供应紧张，需求疲弱，震荡偏强。
  • 镍：低库存与成本结构分化，价格可能再度分化。
  • 不锈钢：成本企稳推动反弹，但长期面临产能过剩压力。
• 交易策略：
  • 铜：关注68000元/吨附近备库。
  • 铝：震荡整理，关注成本变化。
  • 锌：逢高沽空。
  • 铅：震荡偏强，关注废电瓶价格。
  • 镍：避开反弹窗口，关注19-19.5万元/吨阻力。
  • 不锈钢：短期反弹，警惕15800-16000元/吨阻力。

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• 作者承诺：研究员王颖颖、陈婧具有期货从业资格，报告内容客观反映研究观点，未因报告获取报酬。
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