20251221-东吴证券-策略周评_商业航天与核聚变之后_还能关注哪些主题赛道投资机会_5页_602kb

策略周评总结 20251221

核心内容

2025年12月21日发布的《策略周评》聚焦于当前市场环境下，除商业航天与核聚变之外，还有哪些具有投资潜力的主题赛道。报告指出，随着全球流动性压力、海外“AI泡沫”焦虑及A股Q4“结账季”博弈等不确定性因素逐步落地，市场迎来修复良机，结构性行情成为主基调。投资者应关注“十五五”规划中涉及的重点产业分支及泛AI领域的低位机会。

主要观点

1. 市场环境与趋势

   • 全球流动性压力、AI泡沫担忧及A股Q4结账季博弈等压制市场因素逐步缓解。
   • 中央经济工作会议更偏向“调结构”，推动结构性行情。
   • 投资者对AI算力、芯片半导体、储能等领域的逻辑已较为清晰，后续可关注更多泛科技分支。

2. 投资主线建议

   • AI方向的应用端低位：重点布局AI医疗、AI端侧、智能驾驶、具身智能等。
   • “十五五”支持产业：关注商业航天、6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等。

关键信息

一、泛AI分支低位方向

1. AI医疗

• AI大模型在病理检测、制药等领域有深度应用潜力。
• 国家卫健委发布政策支持AI+医疗发展，目标2027年建立高质量数据集和垂直大模型。
• 阿里系医疗模型在C端表现亮眼，后续有望带动更多爆款应用。

2. AI端侧

• 字节探索“流量端口+AI手机”模式，中兴通讯联合字节推出豆包手机助手。
• AI眼镜产品力提升，市场认知渗透与订单释放成为关键。
• 12月及明年1月有多个重要行业会议和产品发布，催化密集。

3. 智能驾驶

• 国内L3级自动驾驶试点启动，长安、极狐等车企开始在北京、重庆试运行。
• 小鹏、小米获得L3级路测牌照，核心部件供应商有望受益。
• Robotaxi商业模式初步跑通，文远知行、小马智行财报显示智驾业务高增。
• 海外特斯拉启动无安全员测试，L4终局能见度提升。

4. 具身智能

• 人形机器人板块迎来国内外两项重大产业催化：宇树机器人IPO辅导完成、特斯拉Optimus V3产品落地。
• 产业进入订单验证阶段，需关注是否真正落地工业场景。
• 宁德时代引入机器人提升生产线效率，或形成模仿效应。
• 若无明确落地信号，可关注结构变化如新材料、关节零部件等。

二、“十五五”支持产业

1. 商业航天与6G

• 商业航天是大国太空博弈的重要领域，政策支持力度大。
• 《商业航天高质量安全发展行动计划》发布，推动行业发展。
• 6G作为新一代通信体系的重要部分，与商业航天共同构成未来产业基础。
• 板块行情分“两步走”：短期围绕可回收火箭技术，后期转向环节价值投资。

2. 核电与可控核聚变

• 核聚变项目加速招标，零部件厂商订单预期兑现。
• “能源强国”与北美AI能源危机形成共振，推动核聚变发展。
• 核聚变及钍基核裂变作为未来能源趋势，具备中长期叙事支撑。

3. 氢能

• 下游绿醇需求明确，绿氢有望受益于下游景气。
• 绿电直连与设备降本推动氢能制备经济性提升。
• 政策支持下，氢能商业化进程有望加快。

4. 量子通信

• 量子通信是未来通信领域大国博弈主战场，我国处于第一梯队。
• 工信部推动量子信息标准化，白宫亦强调量子计算领域的重要性。
• 商业化处于初期，核心关注技术突破与政策催化。

5. 脑机接口

• 归属“十五五”未来产业分支，产业落地较快。
• 非侵入式技术已较成熟，侵入式技术实现三维物理世界交互突破。
• 临床试验纳入医保，商业化进程加速。
• 深圳国际脑机接口创新技术展览会即将召开，提供短期催化。

潜在催化事件

风险提示

• 政策理解不到位风险；
• 国内经济复苏节奏不及预期；
• 海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险；
• 地缘政治事件“黑天鹅”；
• 行业基本面不确定性风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

报告强调，以上信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。