20230922-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_29页_1mb

报告摘要

以下是2023年9月22日国泰君安期货商品研究晨报的总结，涵盖能源化工领域主要商品的市场观点、策略和基本面分析。报告基于当前市场数据，强调成本端、供需平衡和季节性因素的影响。建议在阅读原文后注意免责条款。

PTA：观点看空，策略建议多LU空PTA，预计9月和10月有10%回调空间，原因是成本端原油见顶回调、供应增加和需求疲软。短期俄罗斯成品油禁运可能加大价差，中期供应宽松将压低价格。趋势强度0（偏中性）。
MEG：观点偏中性，压力边际改善，策略建议正套、多MEG空PTA，防止两边亏损。成本端煤价支撑，进口减量可能限制回调空间，月间价差接近无风险水平。乙二醇供需双减，中期震荡为主。
对二甲苯：观点看空短期，建议多PTA空PX对冲。炼厂转向冬季汽油生产导致PXN调油价弱，短期支撑在380美元/吨。长期供需可能平衡偏紧，但当前估值高，趋势强度0（偏中性）。
橡胶：观点偏弱，震荡运行。原料供应增加和下游备货不足可能引发回调，价格上行驱动减弱，节前备货行为或导致部分胶价下行。趋势强度-1（偏弱）。
合成橡胶：观点偏弱，现货成交乏力。受原油下跌影响，估值回归导致压力增加，下方支撑在盘面12800-13000元/吨，负反馈可能加剧轮胎利润挤压。趋势强度-1（偏弱）。
沥青：观点震荡为主。OPEC+减产支撑成本端，但需求修复迟缓和库存去化有限，导致估值乏力。价格跟随原油波动，驱动相对中性，短期需关注炼厂库存变化。
LLDPE：观点回调整理，策略建议空头操作。下游需求不足和供应增加，结构偏弱，支撑位在8000元/吨附近，压力8400元/吨。趋势强度-1（偏弱）。
PP：观点短线不追空，中期仍偏弱。新装置投产和需求环比改善有限，成本传导不畅，建议关注7250-7500元/吨支撑位。趋势强度-1（偏弱）。
烧碱：观点震荡，节前补库接近极限。供应端检修扰动，需求环比改善使价格支撑有限，短期压力3047元/吨，支撑2800元/吨。
纸浆：观点震荡运行，现货紧张但进口压力大。下游需求改善支撑短期盘面，整体供应充裕，预计价格波动空间有限，支援位在支撑水平。
甲醇：观点震荡持续。成本端强势支撑短期价格，但供应端需修复和进口增量可能限制上涨，煤炭价格影响关键。趋势强度0（偏中性）。
尿素：观点多空博弈，短期震荡格局。国际市场价格稳定，国内现货回调空间有限，长期成本支撑驱动趋势，但当前基差收窄导致多空对峙。
苯乙烯：观点继续震荡。累库成为主线，下游需求偏弱，策略关注反套和缩策略。短期压力维持，但需求负反馈逐步显现。
纯碱：观点短线不追空，中期偏弱。进口到港压制价格，但仍需解决供应过剩问题，支撑在1700-1750元/吨，压力1900-1950元/吨。
LPG：观点高位震荡。需求疲软和库存增加限制上行空间，但原油支撑下价格波动，预计维持高位。
短纤：观点偏强震荡。下游金九银十旺季支撑需求，库存去化良好，成本端强势传导，短期价格随原油波动。
PVC：观点回撤继续，关注下游。检修供应回归拖累价格，电石价格下跌增加成本压力，需等待下游需求环比改善带动库存去化，基差关键。
燃料油：观点短线回弹，基本面支撑。高低硫价差暂时企稳，中东供应短缺和原油主导走势，建议多单操作，趋势强度1（偏强）。