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信达证券2018年4月行业研究观点汇总

核心内容概述

信达证券于2018年4月10日发布了多行业研究观点，涵盖能源化工、基础化工、电力、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等领域。整体来看，研究观点主要围绕行业发展趋势、政策影响、市场供需变化及投资机会展开，强调关注政策利好、行业周期、产业链整合及国际形势对相关行业的潜在影响。

主要观点与关键信息

能源化工组

• 石油石化行业：

  • 中美贸易战尚未涉及能源板块，中国预计全年进口美国原油约30万桶/日，占总进口量比例较小。
  • 美国原油出口量持续上升，对亚洲市场影响显著，尤其是中国成为美国第二大原油出口地。
  • 预计到2020年前，中国从美国进口原油可能增加至百万桶/日。
  • 风险因素包括地缘政治和厄尔尼诺等对油价的影响。

• 煤炭行业：

  • 2018年煤炭消费增速回升，但供给端产能出清和扩张乏力导致产量增速下滑，供需缺口扩大，价格继续上扬。
  • 电力企业开工率下降，库存可用天数修复，但整体电力需求仍保持增长。
  • 建议关注动力煤和炼焦煤细分板块，重点推荐兖州煤业、平煤股份、西山煤电等公司。
  • 风险提示包括开工旺季逻辑证伪、货币政策趋紧、违法违规项目加速投产等。

• 新能源行业：

  • 宁德时代IPO过会，对产业链有积极提振作用，预计2019-2020年需求更加旺盛。
  • 新能源汽车销量预计保持快速增长，建议关注高端乘用车产业链及核心环节。
  • 光伏行业成本与价格仍有下降趋势，但龙头公司有望受益。
  • 储能、电力设备、风电等细分领域亦有投资机会。
  • 风险包括政策支持不足、新能源乘用车发展不及预期、技术安全与技术变革等。

• 化工新材料行业：

  • 政策加码支持集成电路产业发展，税收优惠推动行业转型升级。
  • 中国正加速成为全球半导体产业链转移的承接地，利好国产半导体设备企业。
  • 建议关注晶盛机电、北方华创、璞泰来等企业。
  • 风险包括技术更迭、企业技术进步不及预期、贸易战升温等。

电力行业

• 2018年用电量将维持中速增长，供应格局仍较宽松。
• 一季度全国发电量增长10.0%，风电和太阳能增速显著。
• 预计2018-2020年电力供应将继续宽松，用电量年均增速约4.1%。
• 风险包括经济增长不及预期、政策变动、水电来水量低等。

基础设施和基础材料组

• 钢铁行业：

  • 钢材价格止跌回升，政策调控维持供需平衡。
  • 美国加征关税对中国钢铁行业影响有限，但潜在连锁效应需警惕。
  • 预计2018年钢铁去产能持续推进，建议关注南钢股份等企业。
  • 风险包括宏观经济不及预期、环保限产力度不足等。

• 有色金属行业：

  • 铝价跌至近5个月低位，迎来短期配置机会。
  • 铜供需缺口扩大，主要受供给受限和需求增长推动。
  • 金价因美联储加息维持长期乐观，但需警惕加息超预期。
  • 建议关注兴业矿业等公司。
  • 风险包括美联储加息力度超预期、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软等。

环保行业

• 生态文明写入宪法，推动环保政策进一步落地。
• 水、土污染防治成为重点，PPP模式加速落地。
• 建议关注瀚蓝环境等龙头企业。
• 风险包括环保政策推进放缓、治理需求不及预期、应收账款风险等。

制造业组

• 机械行业：

  • 中美贸易摩擦利好半导体设备国产化进程。
  • 建议关注中航光电等企业。
  • 风险包括宏观经济下行、制造业转型不及预期、国产化进程滞后等。

• 军工行业：

  • 军工基本面向好，建议关注中航飞机、中直股份等主机厂。
  • 行业估值处于近三年低位，具备配置价值。
  • 风险包括军费投入不及预期、装备列装进度滞后等。

• 汽车行业：

  • 新能源汽车投资热度持续，自主品牌强势崛起。
  • 建议关注上汽集团、吉利等企业。
  • 风险包括宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张等。

大消费组

• 消费行业：

  • 轻奢消费趋势明显，推动服装业行情回暖。
  • 建议关注歌力思等龙头企业。
  • 风险包括宏观经济波动、市场竞争加剧等。

• 社会服务行业：

  • 清明旅游市场增长显著，文化导向出游成亮点。
  • 建议关注旅游相关企业。
  • 风险包括宏观经济下行、恶性事件频发、极端天气等。

• 传媒行业：

  • 2018年一季度中国电影票房刷新全球纪录。
  • 建议关注光线传媒等公司。
  • 风险包括优质内容供应不足、票房波动较大等。

• 食品饮料行业：

  • 海鲜市场增长潜力大，特通渠道发展迅速。
  • 建议关注广州酒家等企业。
  • 风险包括食品安全、行业产能过剩、人力成本上涨等。

重点推荐行业与企业

风险提示汇总

• 政策风险：环保税、医药改革、中美贸易战等政策变动可能对行业造成冲击。
• 市场风险：宏观经济波动、汇率变化、行业竞争加剧、价格波动等。
• 技术风险：半导体、新能源、8K技术等技术发展不及预期。
• 估值风险：部分行业估值偏高或持续回落，影响投资回报。
• 操作风险：如企业经营不及预期、库存压力、应收账款风险等。

研究团队介绍

• 郭荆璞：能源化工首席分析师，熟悉石油、煤炭、天然气产业链，研究方向涵盖能源价格波动及投资机会。
• 范海波：有色金属/钢铁行业首席研究员，具有国际视野，研究内容涵盖宏观经济与行业分析。
• 谷永涛：策略分析师，负责股票量化策略及股指期货研究。
• 李博喻：策略分析师，关注宏观策略、国际市场及固定收益研究。

总结

信达证券2018年4月的研究观点整体呈现对多个行业积极看好，尤其在政策支持、行业周期、国际形势变化等方面。重点推荐煤炭、新能源、军工、消费等板块，强调产业链整合、技术突破及政策红利带来的投资机会。同时，风险提示也较为全面，包括政策不确定性、宏观经济波动、技术落地不及预期等，建议投资者综合考虑行业前景与风险因素，理性配置。