A股策略报告：投资视角的《2021年政府工作报告》-20210306-银河证券-22页_941kb

A股策略报告总结

核心内容

2021年《政府工作报告》聚焦于保市场主体、保就业、保民生，强调以提高人民福祉为宗旨，同时提出2021年主要发展目标和重点任务，包括：

• GDP增长6%以上
• 城镇新增就业1100万人以上
• 城镇调查失业率控制在5.5%左右
• 居民消费价格涨幅3%左右
• 进出口量稳质升
• 单位GDP能耗降低3%左右

报告同时指出，2021年面临的挑战包括疫情全球蔓延、国际形势复杂、经济复苏基础不稳、中小微企业困难、创新能力不足、财政收支矛盾、金融风险防范、生态环保任务艰巨、腐败问题依然存在。

主要观点

1. 政策导向：稳中求进、高质量发展

   • 强调保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性，避免“急转弯”。
   • 保持财政政策提质增效、更可持续，积极财政政策转向支持新兴产业、科技创新和绿色发展。
   • 货币政策保持灵活精准、合理适度，重点支持实体经济、小微企业、科技创新和绿色发展。

2. 经济复苏与风险防控并重

   • 2020年经济复苏超出预期，但2021年经济恢复基础尚不牢固。
   • 强调防范金融风险、控制杠杆率、推动绿色低碳发展，特别是在房地产、金融、地方政府债务等领域。

3. 创新驱动发展

   • 强调强化国家战略科技力量，推进国家实验室建设，实施关键核心技术攻关工程。
   • 提出“科技创新2030—重大项目”，提升基础研究投入，完善科研评价机制。
   • 鼓励企业加大研发投入，特别是制造业和科技公司。

4. 扩大内需，构建双循环格局

   • 把扩大内需作为战略基点，推动消费与投资协同。
   • 推进城市更新、老旧小区改造、保障性租赁住房建设，促进消费和就业。

5. 改革深化与开放扩大

   • 深化“放管服”改革，优化营商环境，推进国企改革三年行动。
   • 加强反垄断、防止资本无序扩张，规范平台企业的发展。
   • 以高水平对外开放推动“一带一路”高质量发展，加快自贸试验区建设。

6. 生态环保与绿色发展

   • 制定2030年前碳排放达峰行动方案，推动能源结构优化、新能源发展。
   • 加强污染防治，推进碳达峰、碳中和，实现减污降碳协同效应。

7. 民生保障与社会建设

   • 保障基本民生，提高养老金、失业保险、医疗保障等水平。
   • 加强教育、医疗、养老等公共服务，提升社会文明程度。
   • 推进乡村振兴战略，巩固脱贫成果，提升农业现代化水平。

关键信息

2020年经济成果

• GDP增长2.3%，达到100万亿元
• 城镇新增就业1186万人，失业率降至5.2%
• CPI上涨2.5%，全年减税降费超2.6万亿元
• 脱贫攻坚战取得全面胜利，消除绝对贫困
• 科技创新成果显著，如“天问一号”、“嫦娥五号”等

2021年政策重点

• 财政赤字率3.2%，较2020年有所下调
• 加强直达机制，支持基层民生和市场主体
• 优化减税政策，降低企业融资成本
• 推动“科技创新2030”和基础研究十年行动
• 推进碳达峰行动，加强能源和环境治理
• 解决大城市住房问题，支持租赁住房发展

政策利好行业

• 新能源汽车（电池回收、充电桩、换电站）
• 光伏等碳达峰或碳中和相关行业
• 重视研发投入的制造业和科技公司

2020年中央经济工作会议要点

A股市场定位与大势研判

1. 2021年投资策略：谨慎为主

   • 投资风险收益比对2020年更加不利，热门赛道估值过高，存在透支未来、缺乏长期支撑的风险。
   • 建议采取“精耕细作”策略，关注能够经得起市场竞争、业绩稳定、不被证伪的少数行业。

2. 政策对股市的影响

   • 财政政策不再以大规模基建刺激为主，而是支持新兴产业、科技创新和绿色发展。
   • 货币政策保持宽松，但不急转弯，预计在二季度后可能适度收紧，但不会引发系统性风险。
   • 股市监管政策持续强化，推动注册制改革、加强信息披露、规范中介机构行为。

3. 行业与政策联动

   • 新能源、科技、制造业是政策重点支持领域，具备长期增长潜力。
   • 房地产行业受“三道红线”和“房住不炒”政策影响，杠杆控制和风险防范是关键。
   • 消费领域受居民收入增长、政策支持、扩大内需影响，具备增长空间。

结论

2021年政策环境更加强调高质量发展、创新驱动、防范风险、民生保障和绿色转型，在经济复苏基础上，推动结构优化和可持续增长。A股市场在政策支持下，仍具备长期投资价值，但短期需警惕估值过高、流动性收紧等风险。投资策略应更加注重结构性机会，关注政策导向明确、具备成长性和盈利能力的行业。