20251210-冠通期货-沥青日报_震荡运行_3页_491kb

沥青研究报告总结

市场概况

沥青市场呈现震荡运行态势，受供应和需求双重因素影响，整体走势偏弱。

供应端分析

• 开工率环比小幅回升0.1个百分点至27.9%，仍低于去年同期1.0个百分点，处于近年同期最低水平。
• 12月排产预计215.8万吨，环比减少3.1万吨（减幅3.1%），同比减少34.4万吨（减幅13.8%），显示供给端部分稳定但总体收缩。
• 伊拉克部分油田复产，但原油裂解价差下跌；委内瑞拉装置停运影响供应，稀释沥青贴水扩大。
• 山东等地区炼厂库存存货比环比下降1.3个百分点至13.2%，仍处于历史低位。

需求端分析

• 下游道路沥青开工率环比持平于29%，受资金和天气制约；出货量环比增7.06%，但需求整体转弱。
• 国内投资数据疲軟，如公路建设投资同比增长-6.0%，社融存量增速放缓至8.5%，需求增量有限。
• 南方项目推进缓慢，北方施工收尾，预计需求进一步减弱。

期现行情

• 期货方面：2602合约下跌0.24%至2940元/吨，交易区间2916-2953元/吨，持仓量增加。
• 基差：山东主流市场价2930元/吨，02合约基差-13元/吨，维持中性水平。

基本面跟踪

• 库存：炼厂库存存货比持续下降，支撑价格但市场谨慎。
• 投资与经济因素：道路运输业固定资产投资同比负增，基础设施投资累计放缓。
• 原油与外部因素：原油价格偏弱震荡，委内瑞拉事件未显著改变供需平衡；齐鲁石化计划转产沥青，可能稍增供给。
• 风险提示：需求减弱和经济不确定性主导市场，沥青期价预计继续偏弱震荡。

[' '投资有风险，市场数据仅供参考，具体决策需谨慎。']