20230917-招商期货-玻璃纯碱周报_渐入旺季玻璃高位僵持_远兴能源逐步投产缺货缓解_21页_1mb

玻璃与纯碱周报总结

一、玻璃

供需平衡

1. 产销与库存：
   • 9月产销平衡，库存低位（3933万箱），环比由降转增，库存天数增至1893天。
   • 进入传统旺季，但下游需求未完全启动，尤其近期需求偏弱。
2. 供应端：
   • 高利润吸引产能扩张，日熔量接近17万吨，供应增速达55%，四季度可能继续加快。
   • 产能利用率高，但下游玻璃深加工环节开工率分化：LOW-E玻璃新开工显著下降，钢化玻璃相对稳定。
3. 需求端：
   • 房地产政策持续释放利好（房贷利率下调、“认房不认贷”），但实际效果待观察。
   • 下游终端需求分化：电梯需求明显转弱、铝型材需求尚稳。
   • 出口支撑减弱（对外依存度下降）。

后市展望

• 短期预期博弈：产业基本面看空（需求疲软、库存累积），政策预期看多。
• 建议10月旺季前暂不追多，关注政策落地与需求实际变化。

二、纯碱

供需平衡

1. 供应端：

• 新产能逐步投产（远兴能源二线、华阳二期、金山化工等），现货紧缺缓解。
• 四季度累库存或达20-60万吨，进度取决于新增产能投产速度。

2. 需求端：

• 光伏玻璃持续扩张（增速高位），碳酸锂产量大增，但需求仍“供强需弱”。

3. 价格：
   • 纯碱高位横盘，但库存拐点已现（轻重碱库存结构变化），期货贴水明显。

后市展望

• 供应增量逐步释放，库存累积预期较强，价格走弱压力增大。
• 建议短期观望，关注纯碱装置检修及进口置换等情况。

三、核心结论

• 玻璃：旺季预期未兑现，库存压力上升，供需矛盾增加，维持中性偏空判断。
• 纯碱：产能新旧交替快速，库存低位支撑告退，四季度主要矛盾转向供应过剩，价格维持震荡偏弱。
• 风险提示：房地产超预期复苏、政策打压光伏玻璃需求、国际摩擦加剧、反倾销政策等。

（注：受篇幅所限，省略持仓、价差等细节数据的概括性分析）