20170417-华创证券-策略周报_情绪_过山车_布局重价值_18页_897kb

策略周报总结：2017年4月第3周

核心内容

本周策略周报聚焦于A股市场情绪波动、海外风险因素、行业配置及主题投资机会，强调“价值为盾，改革为矛”的投资策略，同时提出内蒙古70周年大庆作为下一个“炒地图”主题的潜在爆发点。

主要观点

• 市场情绪波动大：A股市场情绪呈现“过山车”现象，前期市场乐观情绪在4月12日指数“反包”后有所回落，市场预期落差明显。
• 价值投资为主导：在基本面筑顶和资金面收紧的背景下，消费、高股息等价值板块仍是机构投资者配置的首选，建议以高分红、ROE稳健的中大市值价值龙头为防御性配置。
• 风险偏好收缩：金融风险排查、去杠杆与制度变革是当前市场的主要矛盾，市场估值与风险偏好修复受限。
• 主题投资持续性：雄安新区、粤港澳大湾区等区域主题持续强势，未来内蒙古70周年大庆有望成为下一个主题投资爆发点。

关键信息

一、大势研判

• 市场情绪波动显著，但价值为盾、改革为矛仍是市场主线。
• “改革为矛”包括央企混改、国企改革、区域经济政策等，而“价值为盾”则体现在高股息、低估值、稳定分红的板块。
• 二季度市场风格以价值为主，区域龙头具备攻守兼备的优势。

二、海外观察

• 经济平淡与风险扰动：全球市场进入经济平淡期，地缘政治风险和法国大选不确定性加剧避险情绪。
• 特朗普政策调整：特朗普在中期转向“妥协”策略，但短期内难以带来惊喜。
• 欧洲不确定性上升：法国大选中极左派梅朗雄支持率上升，可能影响欧盟政策走向。

三、行业配置回顾

1. 新能源汽车

• 政策持续催化，新能源汽车推荐目录扩容明显，带动行业预期提升。
• 2017年新能源汽车销量预计持续增长，复合增速至少达40.9%。
• 特斯拉销量强劲，带动新能源板块反弹，利好国内新能源车市场。

2. 环保

• 雄安新区建设推动环保需求上升，PPP模式成为解决环保资金需求的关键。
• 2016年环保PPP项目数和落地率稳步提高，环保行业具备长期发展逻辑。

3. 军工

• 地缘政治风险加剧，特别是朝鲜半岛局势，推动军工板块关注度提升。
• 国企改革预期升温，军工混改成为重要催化因素。

四、主题投资回顾

1. 内蒙古70周年大庆主题

• 主题持续性：类似新疆、西藏大庆主题，内蒙古70周年大庆或将成为下一个“炒地图”主题。
• 主题扩散性：区域内所有标的均可能受益，而非单一龙头。
• 爆发时点：大庆前20天左右为最佳布局时机。
• 龙头股规律：具有区域特色和政策支持力度的细分领域将成龙头。

2. 内蒙古大庆基本面逻辑

• 内蒙古是五大自治区中最早成立的，具有战略地位，是东北亚平衡的关键点。
• 惠蒙政策切实落地，民族环境稳定，有利于区域经济和政策推动。
• 内蒙古资源丰富，未来可能受益于京津制造业迁移。
• 2017年内蒙古基建投资计划达1.7万亿，超过新疆，成为投资重点。

五、投资建议

• 价值型配置：建议配置央企高分红价值龙头，如内蒙华电、兰太实业等。
• 主题投资：关注内蒙古70周年大庆主题，重点布局“羊煤土气”相关龙头，如鄂尔多斯、蒙草生态、福瑞股份等。
• 政策预期：未来一个月内蒙或迎来密集政策催化，包括新闻报道、领导出席等。

风险提示

• A股市场近期波动加大，需警惕市场风险。

图表与数据

• 图表1：新能源汽车2017第三批目录扩容明显
• 图表2：新能源汽车产量和动力电池需求持续上行
• 图表3：特斯拉美国销量回暖
• 图表4：海内外新能源汽车走势或重回联动
• 图表5：国内机动车保有量逐年上升
• 图表6：新能源汽车3月销量继续走高
• 图表7：石家庄空气污染指数高于京津
• 图表8：河北工业废水年排放量远超京津
• 图表9：2016年PPP项目数和落地率稳步提高
• 图表10：河北工业废水年排放量远超京津
• 图表11：过去一个月每周领涨领跌主题复盘
• 图表12：新疆组合周年庆期间涨幅情况
• 图表13：西藏组合周年庆期间涨幅情况
• 图表14：新疆周年庆概念涨幅排名
• 图表15：西藏周年庆概念涨幅排名
• 图表16：A股各行业分红率
• 图表17：全国五大自治区成立时间表
• 图表18：内蒙古各类重要资源全国占比
• 图表19：稀土储量全球占比
• 图表20：未来两周主题及事件表

分析师信息

• 王君：华创证券首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券。
• 范子铭：华创证券分析师，中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金等。
• 徐驰：华创证券分析师，上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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