半导体行业月度深度跟踪：一季报景气边际改善，关注复苏持续性和结构性机会-240514-招商证券-95页_3mb

半导体行业分析总结

2024 Q1 半导体行业呈现边际改善趋势，消费类需求复苏明显，尤其AI芯片推动了算力需求增长。尽管全球智能手机和PC市场增速放缓，但AI终端创新（如苹果VisionPro）和新能源车、服务器需求维持景气。

库存方面，全球部分工业客户去库接近尾声，消费电子库存逐步正常化，但部分工业和汽车行业库存调整仍待完成。

供给端，存储原厂通过控产能维持价格上涨，逻辑代工稼动率低位但全年扩产谨慎，先进制程产能逐步开出。

价格端，DRAM、NAND现货价涨幅收敛，但部分高附加值产品（如HBM）价格持续上涨，MCU价格筑底。

销售端，全球半导体销售额连续五个月正增长，市场普遍预期2024年双位数增长。中国内地销售额保持增长，行业景气度逐步复苏。

投资建议：

1. 算力产业链：受益AI需求的GPU、封测、设备、材料公司（海光、寒武纪、龙芯、澜起、聚辰等）。
2. 消费与智能车：新产品周期带来的机会（恒玄、晶晨、瑞芯、乐鑫、炬芯等）。
3. 周期拐点标的：关注需求复苏的设计公司（兆易、普冉、东芯等）。

主要风险：终端需求延迟、国产替代不及预期以及行业竞争加剧。

分析时间：2024年5月
页面长度：长文（约80页）
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