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债券市场每日信息总结（2014-9-25）

一、国内资讯

1.1 监管层暂停平台类私募债备案受理

• 监管层暂停对政府融资平台类中小企业私募债的备案受理，反映出地方政府融资渠道正在收窄。
• 平台类私募债由信用评级较高的平台公司提供担保，成为地方融资的重要工具，但因其引发“监管套利”争议，且存在地方债风险扩散的隐患，监管层决定叫停该类业务。

1.2 发改委：坚持加大对西部地区产业发展扶持力度

• 国家发改委发布《西部地区鼓励类产业目录》，自2014年10月1日起实施，旨在促进西部地区产业结构调整和特色产业发展。
• 目录适用于西部12省（自治区、直辖市）及新疆生产建设兵团，对鼓励类产业企业减按15%税率征收企业所得税，并在项目准入、信贷、土地等方面给予支持。

1.3 多省市借定向工具为保障房“输血”规模共计800亿元

• 北京、上海、青海、南京、兰州等十多个省市通过定向工具为保障房项目筹集资金，总规模达800亿元。
• 保障房建设资金缺口巨大，需引入市场化资金补充，定向工具成为重要融资手段。

1.4 农行回应房贷调整：加大房地产信贷投放力度

• 农行表示将加大房地产信贷投放，优先满足居民家庭首套和改善型住房的合理信贷需求，加快贷款审批和发放。
• 其他银行如工行、中行也表示将保持稳定的个人住房贷款政策，支持房地产市场发展。

1.5 10家房企评级下调地产债评级遭下调风险不可避免

• 邯郸部分房企资金链断裂，引发市场对地产债评级下调的担忧。
• 房地产行业面临销售放缓、库存高企、流动性减弱等问题，部分房企主体评级展望被调整为负面。
• 国际评级机构如标普、惠誉、穆迪也纷纷下调中国房企评级，部分企业如富力地产、越秀地产等受到警示。
• 部分房企如旭辉控股、禹洲地产评级上调，显示市场对部分企业的信心有所恢复。

1.6 江苏推出200个重点项目向民资开放总投资4300亿

• 江苏省推出200个重点领域项目，鼓励社会资本参与投资、建设和运营，总投资达4300亿元。
• 项目涵盖交通、能源、生态环保、民生工程等，拟采用PPP模式的项目达110个，涉及投资约3000亿元。

二、海外资讯

2.1 美国9月制造业PMI初值为57.9，持平8月的逾四年高点

• 美国9月制造业PMI初值为57.9，与8月终值持平，为逾四年最高水平。
• 制造业就业分项指数连续第二个月上涨，新订单指数稳定在60以上，显示制造业需求持续。
• 预计制造业将为第三季度美国GDP增长提供支撑，GDP年化增长率可能在3%-4%之间。

三、公司要闻

3.1 皖江物流现百亿债务黑洞：涉19家银行 高管被拘

• 皖江物流子公司淮矿物流存在高达161.57亿元的债权和167.49亿元的债务问题，涉及19家银行。
• 淮矿物流前董事长及现任高管因涉嫌失职被刑事拘留，公司称该事件为系统性案件，影响安徽省金融生态和投资环境。
• 债权追偿和司法审计工作已全面展开。

四、央行动态

4.1 欧央行：将维持宽松政策直至通胀率接近2%

• 欧央行行长德拉吉表示，欧洲央行将维持宽松货币政策，直至通胀率接近2%。
• 欧元区第二季度经济增长停滞，德拉吉强调各国需共同努力提振经济，防止通缩风险。

4.2 美联储加强对杠杆放贷的约束

• 美联储加强了对杠杆放贷的监管，限制银行向高杠杆企业发放贷款，以防止信贷风险上升。
• 2014年杠杆贷款发放额略低于去年同期，但仍处于历史高位。
• 美联储将杠杆放贷与年度资本金分析挂钩，以提高银行对风险的重视。

五、新券发行与昨日市场

5.1 发行预案

• 9月25日至28日，多家企业计划发行债券，包括中期票据、短期融资券、公司债、同业存单等。
• 发行量和期限各有不同，主体评级以AA及AAA为主，部分企业未公布评级。

5.2 市场一览

• 银行间市场和交易所市场均列出最活跃的债券品种，涵盖国债、金融债、企业债、中短期票据、公司债、可转债等。
• 市场活跃券种包括14附息国债04、14国开08、14国开01、13浙能源CP002等。

六、国外主要经济金融数据一览

• 各类图表展示LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI全球核心指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国住房按揭贷款利率、欧元区利率差值等关键金融指标走势。

七、信用评分说明

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为补充，综合公司行业现状、治理结构和财务状况进行评估。
• 评分范围为0-5分，每0.25分为一个区间，不涵盖B以下级别债券，未来如有B以下债券将进行跟踪调整。

八、研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，拥有证券从业资格和CFA资格。
• 覃圣尧：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债和可转债。

九、免责条款

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