> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 - **美联储政策**：6月17日，美联储例会维持联邦基金利率在 $3.50\% - 3.75\%$ 不变，但经济预测显示2026年末利率中位预期上调至 $3.75\%$，表明货币政策转向偏紧，若通胀和就业继续向好，年内可能启动预防性加息。 - **巨子生物**：获得第四张Ⅲ类医疗器械注册证，成为全球首家同时拥有重组I型和III型胶原蛋白医美植入剂的企业，医美产品矩阵逐步完善。 ## 主要观点 - **市场情绪**：美联储维持利率不变缓解了市场担忧，但整体政策倾向收紧，为未来可能的加息铺路。 - **医美领域**：巨子生物在重组胶原蛋白领域具备领先优势，产品线扩展有助于其打开第二增长曲线。 - **服装零售**：5月服装零售增速环比持平，预计最差时期已过，未来增长潜力值得期待。 ## 关键信息 - **行业数据**： - 5月服装零售同比增长 $3.7\%$，环比持平。 - 化妆品社零同比增速为2.5%，环比持续降速。 - 原材料价格整体稳定，328级棉现货、美棉CotlookA、粘胶短纤、涤纶短纤等价格有所波动。 - **个股表现**： - 纺织服装板块上周下降 $0.64\%$，在29个一级行业中排名16。 - 美容护理板块上周下降 $1.9\%$，在29个一级行业中排名24。 - **公司动态**： - 地素时尚发布注销部分回购股份公告。 - **投资建议**： - **弹性方向**：推荐李宁、比音勒芬、罗莱生活、富安娜、水星家纺、海澜之家等，关注其品牌力和增长潜力。 - **确定性方向**：推荐新澳股份等纺织原材料龙头，因其业绩稳定、产业链成熟。 - **美护板块**：巨子生物（修复方向）、珀莱雅（新品周期）、毛戈平（高端方向）、若羽臣、上美股份（大众性价比方向）等值得关注。 ## 风险提示 - **内需恢复不及预期**：若国内零售市场未能有效恢复，将对板块表现造成影响。 - **汇率波动风险**：美元指数波动可能影响人民币汇率，对纺织制造企业造成收入和利润压力。 - **关税风险**：美国等国家可能加征更高关税，影响中国产品的国际市场竞争力。 ## 行业数据跟踪 - **服装零售**：5月同比增长 $3.7\%$，环比持平。 - **金银珠宝零售**：5月同比持续下滑。 - **大宗原材料**：328级棉现货、美棉CotlookA、粘胶短纤、涤纶短纤等价格波动。 - **黄金价格**：COMEX黄金期货价格持续上涨，本周五收盘价为4243美元/盎司。 - **原油价格**：近一周下降 $8.97\%$。 ## 行情回顾 - **整体市场**：沪深300、深证成指、上证综指分别上涨 $3.44\%$、 $7.13\%$、 $1.46\%$。 - **纺织服装板块**：上周下降 $0.64\%$，在29个一级行业中排名16。 - **个股表现**：奥康国际、欣龙控股涨幅居前，富安娜、361度跌幅居前。 - **美容护理板块**：上周下降 $1.9\%$，在29个一级行业中排名24。 - **个股表现**：吉宏股份、水羊股份涨幅居前，上美股份、毛戈平跌幅居前。 ## 行业新闻动态 - **奥莱发展**：中国奥特莱斯产业在2025年实现销售额近1850亿元，增长 $8.8\%$，进入内生性高质量发展阶段。 - **618大促**：运动品牌折扣力度有所减弱，耐克、阿迪达斯、李宁等品牌在不同价格区间推出折扣产品。 ## 公司动态 - **地素时尚**：注销部分回购股份，影响公司总股本。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 $15\%$ 以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在 $5\%$— $15\%$ 之间。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在 $-5\%$— $5\%$ 之间。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘 $5\%$ 以上。 ## 特别声明 - 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用等。 - 报告基于公开资料和研究分析，不保证其准确性和完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合自身情况并咨询专业人士。 ## 联系方式 - **上海**： - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京**： - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳**： - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 分析师信息 - 杨欣（执业 S1130522080010）：yangxin1@gjzq.com.cn - 杨雨钦（执业 S1130524110005）：yangyuqin@gjzq.com.cn - 赵中平（执业 S1130524050003）：zhaozhongping@gjzq.com.cn - 联系人：张宝晨：zhangbaochen@gjzq.com.cn