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报告摘要

光大证券2020年半年度业绩报告 - 生猪、鸡蛋周报总结

生猪板块总结

价格波动
本周国内生猪价格先跌后稳，受供应充足和需求疲软影响，价格下跌，但随后因养殖端惜售情绪上升，价格止跌。全国均价13.26元/公斤，较上周下跌0.58元/公斤，河南地区基准交割地猪价13.53元/公斤，较上周下跌0.55元/公斤。
仔猪与母猪市场动态
- 仔猪价格：继续下滑至313元/头，月度环比降27元/头。供应过剩和市场谨慎补栏是主要原因。
- 能繁母猪存栏：存栏量4042万头（7月），产能去化缓慢；然竞争格局加剧，头部企业如牧原股份市场占比显著提升。
利润与成本
- 自繁自养盈利4元/头，较上周环比下降67元/头，外购仔猪育肥亏损扩大至114元/头。
- 养殖成本趋降，但仍处于高位，预计长期利润面临压力。
供应与需求分析
- 供应端：交易均重上升至124.42公斤/头，大体重生猪出栏积极性增加。
- 需求端：屠宰开机率下降，餐饮消费疲软，终端需求提振有限。
政策与市场调控
- 政策调控：农业农村部引导能繁母猪产能优化，提出调减存栏量至3950万头，限制二次育肥。
- 进口关税：中美间持续的进口关税限制猪肉出口决心，但对猪肉进口影响有限。
行业展望
- 2025年预期：能繁母猪存栏恢复增加，对应2025年下半年生猪供应压力显著，行业再次进入下行周期。
- 价格波动：预计25年生猪价格先跌后涨，全年均价较2024年下移3000-4000元/吨，养殖利润不容乐观。

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鸡蛋板块总结

现货与期货价格
本月鸡蛋现货价格持续反弹，卓创统计褐壳蛋均价达3.54元/斤（较上周涨0.26元/斤），食品厂采购增加。期货主力合约2511周度上涨1.13%，与现货联动明显。
供应数据
- 蛋鸡存栏：2025年8月在产蛋鸡存栏13.65亿只，同比增幅5.97%。
- 补栏与淘汰：鸡苗销量同比降9.41%，育雏鸡补栏意愿下降，老鸡出栏量小幅下降。
利润与成本
- 养殖利润扭转亏损，鸡蛋自养利润达0.15元/斤（较上周涨0.26元/斤），饲料成本趋稳。
市场供需平衡
- 需求端：中秋季节性备货启动，终端消费有所提振。
- 供应端：产能恢复速度放缓，但需关注补栏恢复情况。库存天数下降，市场交投活跃。
政策与进口
- 国内政策：加大对低效产能的调控力度，“禁养”政策逐步落实。
- 进口关税：持续限制进口，未对国内生产形成大压力。