20230305-申港证券-物业管理行业研究周报_碧桂园服务发布业绩预告_不利因素致盈利下滑_14页_1mb

报告摘要

收入增长：2022财年碧桂园服务预计综合收入同比增长约40%，全年营收预计达403.8亿元。
净利润下滑：归属于公司股东的净利润同比下滑约51%至57%，预计2022年归母净利润为17.34-19.76亿元。
不利因素：
- 疫情防控影响：导致收缴率下降及成本增加（如人工、防疫物资、配套物资等）。
- 增值业务受阻：疫情限制了物企增值服务的开展。
- 商誉及无形资产摊销：碧桂园服务因高商誉及无形资产而面临较大减值压力。
- 关联方风险：部分关联方（如蓝光发展、阳光城等）出现财务问题，导致应收账款及其他应收款坏账风险增加。

关注标的：
- 华润万象生活：物管商管并行，央企背景，具备较强发展优势。
- 保利物业、招商积余：受母公司拖累风险较小，具备稳健性。
- 绿城服务、金科服务：独立发展能力强，全国性布局。
- 碧桂园服务：高弹性标的，具备较大复苏潜力。

政策支持：
- 国办：推动中医药在养老服务中的应用，支持老年健康服务创新。
- 财政部：发布《物业管理服务政府采购需求标准》，规范采购流程。
- 商务部：启动“一刻钟便民生活圈”三年行动，优化社区消费布局。
- 证监会：沪深港通交易日历优化将于4月24日正式实施。
- 港交所：允许无盈利科技公司上市，提升市场多样性。
地方政策：
- 广东：支持租赁住房REITs业务，推动租购并举。
- 上海浦东：加速“两旧一村”改造，启动500个项目，投资约258亿元。
- 山西：改造1855个城镇老旧小区，提升公共服务设施。
- 成都：启动陆家桥片区综合开发项目，总投资超1000亿元。
- 北京：朝阳区首次发布物业服务企业信用评价结果，40家A级企业获授牌。
企业动态：
- 保利物业法定代表人由黄海变更为吴兰玉。
- 雅生活服务获海南希瓦私募基金增持。
- 荣万家收购盛行旅居生活服务77%股权。
- 兴业物联将未动用上市所得款项用于收购拓展。
- 招商积余中标多个项目，拓展非住业态。
- 万物云与兰州润兰之城签约，合作项目总投资约96亿元。
- 金茂服务预计2022年股东应占溢利同比增长80%-90%。
- 远洋服务收购机电一体化解决方案提供商。

A股物业板块：仅招商积余在沪（深）股通中持有，持股数量740.74万股，市值1.22亿元，较上周上涨14.15%。
港股通持仓：
- 增幅最大的为建业新生活（+7.09%）。
- 降幅最大的为碧桂园服务（-3.72%）。
- 持股比例最高为保利物业（66.91%）。
- 持股数量最多为融创服务（5.1亿股）。