20230804-中国银河-8月4日四部委联合发布会点评_逆周期调节加码_高质量发展升级_22页_1mb

宏观策略联合报告：四部委联合发布会点评

核心观点：此次会议聚焦政策协同与落实，促进地方因城施策；市场预期下半年政策力度加码，涉及大消费、科技创新、中特估板块、房地产等领域。

一、会议主要内容

1. 政策目的：促进政策协同、推进政策落实，推动经济高质量发展。
2. 地方政策落地：财政部要求地方落实小微企业税费政策，严禁违法违规行为。
3. 政策覆盖领域：房住不炒、保交楼、地方债化解、消费政策等。

二、核心政策方向

1. 货币政策

   • 降准预期：预计年内2次共50BP降准，释放约1万亿元，可能用于地方政府债务化解、房地产支持。
   • 降息时点：可能提前至三季度，兼顾经济增长、汇率与金融风险。
   • 结构性工具：继续实施现有工具（如科技创新、普惠小微等），必要时创设新工具如“保交楼专项基金”。

2. 税费政策

   • 小微企业减税：免税优惠延续至2027年底，涵盖增值税、企业所得税等，扩大适用范围。
   • 城中村改造配套资金：政策性金融工具加码，专项债资金带动社会资本参与。

3. 房地产政策

   • 重心在需求侧：支持刚需和改善性需求，但供给侧支持力度有限。
   • 风险化解：通过保交楼专项基金解决交付问题，鼓励商业银行协商变更贷款合同。

4. 消费政策

   • 促消费措施：汽车、家电、家居消费政策密集出台，强调优化服务环境和收入修复。

三、市场机会

建议关注以下领域：

• 大消费：医药生物、家居、餐饮等。
• 科技创新：国产替代、AI、半导体等领域。
• 中特估板块：能源、基建、房地产产业链，国企改革。
• 交通基建：延续交通投资政策，重点交通运输细分行业。

风险提示

政策时滞、部门协同不畅、地方政策落地效果不及预期。

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