20220905-湘财证券-新能源汽车月报_通胀削减法_为美国新能源汽车长远发展奠定基础_14页_1mb

新能源汽车行业研究报告总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的《新能源汽车月报》，重点分析了2022年8月美国《通胀削减法》对新能源汽车行业的影响、中国新能源汽车市场表现、锂钴价格走势及投资建议。

主要观点

1. 行业估值与市场表现

• 估值下降：截至2022年8月31日，万得新能源汽车指数下跌9.9%，但估值（PE,TTM）大幅下降41.7%，降至42.3倍，主要由于相关上市公司盈利显著增长。
• 板块表现：新能源汽车板块整体表现略强于沪深300指数，但进入盘整状态，市场对下半年销量数据仍存在观望情绪。
• 细分板块表现：动力电池、正极材料、电解液等细分板块表现各异，其中锂行业受益于供需矛盾，业绩弹性大；传统车企则因转型而存在价值重估机会。

2. 《通胀削减法》对美国新能源汽车的影响

• 政策内容：该法案为新车提供7500美元税收抵免，但增设“美国制造”要求，取消补贴上限，并为二手车提供最高4000美元税收抵免。
• “美国制造”要求：车辆需在美国组装，动力电池组件和关键矿物原料需在北美或美国自由贸易伙伴生产，且不得来自外国敏感实体。
• 政策争议：新车补贴门槛高，多数车型无法满足要求，供应链重组需时间，导致部分车型失去补贴。但二手车补贴门槛低，有助于促进消费和缓解财政压力。
• 政策评价：尽管补贴力度不及预期，但政策覆盖未来十年，有利于美国新能源汽车的长远发展。

3. 锂价走势与钴价动态

• 锂价上涨：锂价在2022年7月后因四川限电、青海限运等因素缓慢攀升，挑战50万元大关，预计未来仍维持强势。
• 钴价波动：钴价受季节性需求波动影响，上半年因电子需求疲软而下跌，但随着旺季临近，预计钴价将企稳反弹。

关键信息

行业动态

• 亿纬锂能：46系大圆柱电池系统产品下线，计划2022年6月达产20GWh，具有高能量密度、高安全性和经济性。
• 协鑫能科：计划在江苏、浙江建设295个换电站，总投资24.6亿元，推动电池租赁和废旧电池回收。
• 瑞浦兰钧：发布“双子星”电池，具备高能量密度、快充和安全性能，计划2023年第二季度量产。
• 宁德时代：麒麟电池将装车极氪009和极氪001，实现超1000km续航，与极氪签署五年合作协议。
• 比亚迪：磷酸铁锂刀片电池装车丰田bZ3，为双方战略合作的首款车型。

上市公司业绩

• 天齐锂业：2022年中报净利润同比增长11937%。
• 宁德时代：净利润同比增长82%。
• 赣锋锂业：净利润同比增长412%。
• 上汽集团：净利润同比下降48%。
• 比亚迪：净利润同比增长206%。
• 长城汽车：净利润同比增长59%。
• 华友钴业：净利润同比增长54%。
• 寒锐钴业：净利润同比下降14%。
• 格林美：电池回收业务表现稳健。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级，认为新能源汽车板块估值已有所缓解，建议关注。
• 细分板块：锂行业因供需矛盾受益，业绩弹性大；我国锂电材料公司在全球供应链中不可或缺，具备增长潜力；传统车企存在价值重估机会。

风险提示

• 国内疫情反复：可能影响新能源汽车产销。
• 行业竞争加剧：可能导致利润压缩。
• 政策波动：新能源汽车行业受政策影响较大，景气波动剧烈。

分析师声明

• 本报告由分析师文正平撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法获得的信息，不构成买卖建议，不承担相关责任。

投资评级体系

• 买入：投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%。
• 减持：投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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