20260729-中信期货-每日晨报_国内商品期货多数下跌_能源品跌幅居前_4页_943kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中信期货研究所发布的每日晨报，主要分析了当前国内外商品期货市场的走势、宏观政策动向及资产配置建议。整体来看，市场呈现震荡格局，投资者需关注政策变化、地缘风险及全球货币政策对市场的潜在影响。

主要观点

1. 海外宏观形势分析

• 货币政策预期变化：近期海外宏观市场的主要交易主线是通胀预期变化引发的货币政策预期调整。
• 欧洲央行表态：7月欧洲央行维持三项关键利率不变，但政策声明及行长拉加德的讲话释放了偏鹰派信号。
• 美国利率紧缩程度：根据当前构建的美国利率超额紧缩指数，美国利率紧缩程度达到近五年新高，市场已自发定价偏鹰派预期。
• 美联储政策展望：预计下半年美联储将保持按兵不动的政策基调，其次才是加息一次。

2. 国内宏观形势分析

• 政治局会议预期：预计下周召开的7月政治局会议将以加快存量政策落地为主，可能不会推出新的增量政策。
• 存量政策重点：重点加速落地的存量政策为8000亿新型政策性金融工具，主要聚焦于“六张网”建设，其中新型电网、算力网可能成为重要方向。
• 铜的边际受益：与电网建设相关的金属如铜可能从中受益。

3. 资产配置建议

• 季度维度推荐：推荐多头标配IC（中证500股指期货）、IH（沪深300股指期货）和铜。
• 中国宏观经济：当前中国宏观经济增长仍然平稳。
• 月度视角建议：
  • 中证500和沪深300指数几乎已完全抹去年内涨幅，具备较好的配置赔率。
  • 短期股指走势可能受基本面数据、政治局会议政策预期及资金面情况影响，双向波动风险加大，建议投资者谨慎逐步增仓。
• 铜的短期驱动：AI等新兴产业需求是铜的长期配置逻辑，而短期铜精矿加工费创新低、库存去化至季节性低位，可能成为驱动因素。
• 贵金属建议：维持观望态度，价格短期仍有盘整需求，市场底部逐渐明朗，但上行仍需更多驱动。

关键信息

• 数据来源：报告中引用的数据来自万得、彭博等权威渠道。
• 风险提示：
  • 地缘政治风险可能反复。
  • 国内增量政策和经济修复不及预期。
  • 全球货币政策可能超预期收紧。
• 免责声明：
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 投资者应自主决策并独立承担交易风险。
  • 报告版权属于中信期货，未经许可不得复制、转载、引用等。

结论

当前市场处于震荡状态，投资者应关注政策导向、经济基本面及全球货币政策变化。在资产配置方面，IC、IH和铜可作为季度维度下的多头配置标的，而中证500和沪深300在月度视角下具备较好配置机会，但需谨慎应对短期波动。铜的短期走势受加工费和库存变化驱动，贵金属则建议保持观望。整体来看，市场风险仍存，投资需谨慎。