20150603-中投证券-债券市场每日信息_15页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2015-06-03）
核心内容概述
2015年6月3日的债券市场信息涵盖了国内与海外政策动态、公司债券市场动态、新券发行情况及市场表现等多个方面。整体上，政策层面推动了利率市场化和流动性管理，公司层面则出现了债务危机和偿债安排，市场层面则反映了利率走势和市场活跃度。
一、国内资讯
1.1 央行盛松成：降息配合降准稳定经济增长
- 观点：降准与降息的配合有助于稳定经济增长，央行准备金率仍有较大调整空间。
- 背景：中国准备金率目前接近20%，相比历史最低6%仍有下调空间。
- 政策工具：央行已开始探索新的货币政策工具，如大额存单产品，以推进利率市场化。
1.2 央行：截至5月末PSL余额6459亿元
- PSL余额：截至5月末，PSL资金余额为6459亿元，1-5月新增2628亿元。
- 用途：PSL主要用于支持棚改等开发性金融项目。
1.3 央行1.5万亿PSL：效果相当于降准两次以上
- 规模与利率：PSL规模可能扩至1.5万亿元以上，利率调降至3.1%，接近国债收益率。
- 效果：PSL对补充基础货币供给有显著效果，有助于降低融资成本。
1.4 地方债发行较为顺畅，置换额度或进一步扩大
- 发行情况：地方债发行较为顺利，预计年内置换额度可能扩大。
- 定价机制：定向发行的地方债利率略高于国债，但体现了流动性溢价。
1.5 央行决定推出大额存单产品推进利率市场化
- 产品特点：大额存单是面向非金融机构发行的记账式存款凭证，期限包括1个月至5年。
- 认购门槛：个人起购30万元，机构起购1000万元。
- 发行方式：支持电子化发行和转让，由央行授权第三方平台进行管理。
1.6 保险业有望试点发行巨灾债券
- 试点计划：中国证券业协会与保险学会合作，研究巨灾债券的资产证券化问题。
- 试点条件：可能选择再保险公司试点，优先考虑在国际资本市场发行。
二、海外资讯
2.1 美联储不希望大选年经济萎缩，美股牛市有望进入2016
- 预期：美联储将维持宽松政策，避免在大选年引发经济衰退。
- 历史数据：标普500指数通常在经济衰退前6个月达到高点。
2.2 欧元汇率与油价走势关联性增强助长欧元空头气势
- 关联性：欧元与油价走势关联性增强，欧元兑美元汇率受油价影响显著。
- 影响：欧元兑美元汇率持续下跌，市场预期其将进一步走低。
2.3 澳大利亚央行维持利率不变，澳元贬值缓解压力
- 利率决策：维持现金利率在2%不变，延续降息趋势。
- 经济背景：矿业投资降温，澳元贬值有助于缓解企业竞争压力。
2.4 印度央行今年第三次降息以期提振疲弱的增长势头
- 降息幅度：将基准回购利率从7.5%下调至7.25%。
- 预期：若季风雨量不足或油价上涨，未来政策空间可能受限。
三、公司要闻
3.1 蒙奈伦债危机传导至信托
- 事件：内蒙古奈伦集团未能偿还债务，导致新华信托相关信托产品无法兑付。
- 影响：反映部分企业债务风险传导至金融体系。
3.2 关于ST天威债撤销风险警示公告
- 公告内容：ST天威债因交易所取消风险警示制度而撤销风险警示。
- 背景：上海证券交易所不再实施债券风险警示制度。
3.3 珠海中富拟以土地和地上建筑物作为偿债担保
- 担保方式：公司拟以约33万平方米土地和10.2万平方米地上建筑物作为担保。
- 目的：用于偿还“12中富01”公司债券本金。
四、新券发行和昨日市场
4.1 发行预案（部分）
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国进出口银行 | 金融债 | 2015-6-5 | 40.00 | 3.00 | - |
| 保利协鑫(苏州)新能源有限公司 | 短期融资券 | 2015-6-9 | 6.50 | 1.00 | AA |
| 深圳市宝德投资控股有限公司 | 短期融资券 | 2015-6-5 | 3.80 | 1.00 | AA- |
| 浙江中国小商品城集团股份有限公司 | 短期融资券 | 2015-6-3 | 5.00 | 0.74 | AA+ |
| 青海盐湖工业股份有限公司 | 中期票据 | 2015-6-9 | 20.00 | 7.00 | AAA |
4.2 市场一览
- 国债：15附息国债03、14附息国债29、15贴现国债04
- 金融债：15国开07、15国开11、15国开10
- 企业债：14新城基业债、13贵州高速债、14龙泉国投债
- 中短期票据：15津保税CP001、15中铝业SCP006、14中粮SCP007
五、国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差：显示市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
- NYMEX原油期货：价格走势影响欧元汇率及通胀预期。
- 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
- 人民币NDF：显示人民币汇率预期。
- EMBI全球核心指数：反映新兴市场债务风险。
- 标普500波动率指数：衡量市场波动性。
- 美国BBB级公司债利差：反映企业信用风险。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区货币政策宽松程度。
- 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元区市场流动性状况。
- 欧元/美元基准掉期：反映欧元兑美元的市场预期。
- 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区货币政策执行情况。
信用评分说明
- 评分原则：以主体评分为主，债券条款为辅，基于公开信息评估公司信用状况。
- 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 不涵盖债券：目前不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。
作者信息
- 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA持证人。
- 张超：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，信用债研究方向。
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