2025-05-26-Jefferies-携程（TCOM）_远景2025全球会议上午场要点_7页_104kb

Trip.com Group Ltd. 是一家提供在线旅行服务的公司，主要业务包括移动应用、酒店预订、机票、火车票和商务旅行管理等。市场对其2025年的评级为"Buy"，目标股价为$80，当前股价为$62.33。

关键机会: 公司聚焦于AI技术、人口结构变化（如银发族）、新兴旅行趋势（如演唱会）、新兴市场和国际旅游增长。例如，GMV从2019年到2024年增长35%至约1700亿美元。AI应用包括出行推荐和视频生成，提高用户参与。

业务部门表现:

• 住宿: 亚太地区用户ARPU高（约每晚$200），Trip.com app在多个国家下载量领先。
• 航空: 核心竞争力在于其技术和数据平台，处理大量航班数据，提升服务效率，2024年系统性能改善25%。
• 深度假期: Trip Select平台设置行业标准，增加40-80%流量和自动处理能力。
• 火车: 国际火车预订2024年增长116%，目标到2027年成为全球一站式预订平台，简化产品设计和跨境销售。
• 商务旅行: 服务6000万商务旅行者和100万中小企业，扩展到欧洲和亚洲多个国家，预计新增客户增长71%，提升服务质量。

估值和风险: 市值$40.9亿美元，基于DCF分析的Buy评级. 主要风险包括宏观障碍、酒店类营销支出和海外竞争. 公司强调技术升级和金融创新，以应对全球经济不确定性。

总体来看，Trip.com预计保持高增长，特别是在航空和度假服务领域，但需管理竞争和市场风险。目标价上涨幅度为+28%，建议投资者考虑买卖决策。