2025-05-21-Jefferies-极兔速递（1519）_集团投资者电话会议要点_7页_104kb

J&T Express是一家全球物流服务提供商，专注于东南亚、中国及其他地区。核心业务包括快递服务，市场份额和成本效率在激烈竞争中保持领先。

在东南亚市场，包裹量保持稳健增长，约10%源于高价值业务，如B2B和社交电商。2025年，包裹成本预计降低0.1美元，通过自有 fleet 和服务站实现效率提升。

中国业务受益于618大促的平稳卷帘，避免了过去的大规模资源波动。2025年目标是降低运输和分拣成本，提升市场份额。长期海外利润高于中国市场。

新市场方面，J&T在巴西、墨西哥等国处于早期阶段，市场份额约6%，TT的进入带来协同效应。

AI应用是重点，包括客户服务、路线规划、包裹交付和人力管理等，提升运营效率和质量检查。

资本配置计划投资约6-7亿美元，用于自动化设备和服务站，包括在广 州和郑州建设大型分拣中心，以及东南亚的马来西亚和菲律宾。

估值显示Buy评级，目标价9港元，基于EV/EBITDA倍数溢价，预期总回报15%以上。风险包括东南亚增长放缓、中国市场份额竞争和新市场监管不确定性。

分析师强调AI和成本控制是增长动力，但需警惕外部因素影响。

总体来看，J&T Express通过本地化服务和技术创新，保持竞争优势，但风险仍需关注。