20151014-招商证券-金融_供应链金融专题报告-百花齐放_平台为王_16页_1mb

供应链金融专题报告总结

核心内容

供应链金融是一种以核心企业为依托，基于真实贸易的综合性金融服务模式。它通过控制物流、信息流和资金流，为供应链上下游企业提供融资支持。随着互联网的发展，供应链金融迎来了新的发展机遇，出现了多种创新模式。

主要观点

• 供应链金融的发展依赖于行业空间、平台地位、资金成本和风险管理能力。
• 互联网平台的兴起改变了供应链金融的格局，使得非银行企业也能够参与其中。
• 互联网+供应链金融的主要特点是信息优势、数据整合能力、业务生态圈构建和资金端的支持。
• 电商平台、行业信息咨询公司、信息化管理服务提供商、供应链服务提供商以及行业核心公司是当前供应链金融的主要发展模式。

关键信息

一、供应链金融的定义与模式

• 定义：供应链金融是将核心企业及其上下游视为一个整体，通过应收账款质押、货权质押等方式，提供综合性金融产品和服务。
• 模式：
  • 应收账款融资模式：以应收账款为依据进行融资。
  • 融通仓融资模式：以存货为质押物进行融资。
  • 保兑仓融资模式：以预付账款为依据，由供应商承诺回购进行融资。
• 国外模式：银行主导型、核心企业主导型、物流企业主导型。

二、供应链金融的发展空间

• 中国规模以上工业企业应收账款净额从2005年的不足3万亿增长到2014年的10.52万亿，年均复合增速达15%。
• 商业汇票签发量逐年增长，2014年突破20万亿，2015年上半年达11万亿。
• 融资租赁市场规模也在扩大，2014年合同余额超过3万亿，其中金融租赁占比达41%。
• 预计到2020年，中国供应链金融市场规模可达14.98万亿元。

三、互联网+供应链金融的新模式

• 电商平台模式：以苏宁云商为代表，利用客户交易数据和物流网络提供融资服务。
• 行业信息咨询公司模式：以上海钢联为代表，通过信息优势和大数据支持发展供应链金融。
• 信息化管理服务提供商模式：以汉得信息为代表，通过软件系统和数据分析能力提供融资服务。
• 供应链服务提供商模式：以怡亚通为代表，通过整合供应链服务和金融产品实现综合发展。
• 行业核心公司模式：如安源煤业、金叶珠宝等，通过电商平台和金融公司整合发展供应链金融。

四、发展互联网供应链金融所需因素

1. 信息优势：掌握上下游交易数据，了解客户需求。
2. 数据处理能力：整理和分析数据，提高融资效率。
3. 业务生态圈构建：整合交易、物流、支付、金融等多环节，形成闭环。
4. 资金端支撑：通过银行、小额贷款公司等渠道获取资金。
5. 公司战略支持：制定长远发展战略，避免仅靠短期市场热度。

重点公司分析

• 苏宁云商：通过线上线下融合，打造苏宁生态圈，提供多种供应链金融产品。
• 上海钢联：依托信息优势和大数据，发展钢银平台，引入金控公司和小额贷款公司。
• 汉得信息：构建云端供应链金融平台，与平安银行合作开展保理业务。
• 怡亚通：通过线上线下的结合，发展供应链金融，与商业银行合作提供融资服务。

未来展望

平台型公司更受看好，因其具备信息流、物流和资金流的控制力，能够有效降低风险并提升融资效率。行业核心公司进入供应链金融领域面临更大挑战，需谨慎评估自身优势与行业风险。