20250727-国泰期货-碳酸锂_反内卷对产量影响的分歧较大_宽幅波动_10页_1mb

国泰君安期货研究报告：碳酸锂市场分析

核心观点

本周碳酸锂价格快速拉升后回落，主力合约收于80520元/吨（周环比涨10560元），7月现货价格上涨至72900元/吨（周环比涨6250元）。2025年7月27日发布，核心分析结论如下：

1. 供需动态

• 供应端：锂精矿价格涨至810美元/吨，外采企业利润扩大；反内卷政策引发江西、青海企业减产预期，但市场对重点矿山停产分歧较大。
• 需求端：碳酸锂基差跌至-250元/吨，下游采购意愿弱，新能源乘用车销量小幅回暖（环比增4.9%），但增速低于预期。
• 库存：碳酸锂社会库存增至143170吨，上游减少，下游和贸易商库存增加。

2. 后市观点

价格波动区间：6.5-8.5万元/吨。
多空分歧：部分认为减产影响短期，部分预估长期过剩；高价刺激新项目投产，长期供需矛盾或加剧。

• 操作建议：
  • 单边：谨慎持仓，建议空头力量维持市场波动性。
  • 跨期套利：正套较优，反套因仓单增加也可考虑。
  • 套保建议卖出套保80%，锁定外采利润。

3. 风险与关注点

行业政策对采矿证传导的不确定性显著，需密切跟踪江西、青海企业实际停产情况及政策执行进度。

（图表略，附注部分图表涵盖锂矿价格、碳酸锂库存、三元材料产量等，显示供需格局分化的趋势。）