20221128-华泰期货-养殖年报_周期下行_猪价高光时刻已过_19页_2mb

周期下行，猪价高光时刻已过

核心内容总结

本报告主要分析了2022年中国生猪与鸡蛋市场的行情回顾、供需状况及未来走势预测，为投资者提供市场策略建议。

生猪市场分析

市场回顾

• 2022年生猪价格呈现“V形”走势，最高达28.47元/公斤（10月19日），最低为11.53元/公斤（3月19日）。
• 生猪期货价格在年内高点为24300元/吨（10月14日），低点为12360元/吨（4月11日）。
• 国家发改委在7月召开会议，对生猪价格过快上涨进行干预，包括收储及整治炒作行为。

供需分析

• 能繁母猪存栏量从2021年7月至10月持续下降，2022年二季度存栏量为4192万头，同比下降8.2%。
• 由于能繁母猪淘汰现象，供应偏紧，但随着产能出清，供应开始增加。
• 养殖成本为16元/公斤，当前价格在26元/公斤左右，养殖利润约30%，未来价格有下降至18-19元/公斤的可能。
• 屠宰开工率维持在20%左右，消费疲软导致屠宰端亏损，预计2023年2月消费淡季叠加新增产能释放，价格将进一步回落。
• 冻品库存从25%下降至17%，消费筑底，库存去化，产业链整体利润趋于平衡。

行情展望

• 预计2023年生猪价格将回归正常区间，单头利润在200-300元之间出现概率较大。
• 消费端筑底，产能充足，价格下跌过程中将有库存承接，最终实现产业链平衡。
• 策略建议为单边中性，风险提示为“无”。

鸡蛋市场分析

市场回顾

• 2022年鸡蛋价格经历暴涨暴跌再反弹的走势。
• 1-4月鸡蛋期货价格震荡上行，最高达4900元/500公斤，涨幅约22%。
• 4-8月价格震荡下行，最低为3957元/500公斤，跌幅约20%。
• 8-10月价格触底反弹，恢复至4500元/500公斤左右。
• 10月中旬至今价格开始震荡回调。

供需分析

• 10月在产蛋鸡存栏量为11.12亿只，环比下降0.63%，同比下降0.45%。
• 6月前后补栏鸡苗数量减少，导致新开产蛋鸡数量不足，淘汰鸡数量也有所减少。
• 饲料成本偏高，部分养殖企业使用杂粕替代，导致产蛋率下降。
• 北京市场到货量减少，广东市场有所增加，但整体需求未明显改善。

行情展望

• 鸡蛋价格在季节性消费淡季中维持紧平衡，短期内震荡偏弱。
• 长期价格走势仍受需求端影响，年前备货充足，年后可能走弱。
• 策略建议为单边中性，风险提示为“无”。

关键信息汇总

生猪关键数据

• 当前价格：26元/公斤，利润约30%。
• 养殖成本：16元/公斤。
• 未来价格预测：18-19元/公斤。
• 产能变化：能繁母猪存栏逐步回升，育肥猪存栏增长。
• 消费情况：开工率维持在20%左右，消费疲软，库存逐步去化。

鸡蛋关键数据

• 10月在产蛋鸡存栏：11.12亿只，环比下降0.63%。
• 鸡蛋期货价格：震荡回调，10月中旬后逐步走低。
• 饲料成本：偏高，部分企业使用杂粕替代，影响产蛋率。
• 需求情况：北京市场到货减少，广东市场略有回升，但整体需求疲软。
• 库存情况：生产与流通环节库存分别为0.53天和0.77天，库存逐步下降。

图表概览

• 图1-3：展示能繁母猪、商品猪存栏及出栏情况。
• 图4-5：反映商品猪出栏体重及屠宰数据。
• 图6-9：显示屠宰量、开工率、鲜销率、库容率等数据。
• 图10-13：涵盖生猪线上销量、外购利润、自养利润及饲料价格等信息。
• 图14-17：提供饲料比价、猪粮比、出栏价等指标。
• 图19-23：分析鸡蛋库存、淘汰鸡出栏及存栏情况。
• 图24-26：展示蛋鸡存栏、成本与盈利情况。
• 图27-29：涉及蛋料比、饲料比价及预期盈利。
• 图30-31：生猪与鸡蛋期货主力价格走势。
• 图32-35：外三元出栏价在不同地区的分布。
• 图36-39：粉壳鸡蛋市场价在各地区的差异。
• 图40-42：生猪期货价差分析。
• 图43-45：鸡蛋期货价差分析。
• 图46-49：生猪现货基差在不同地区的表现。
• 图50-53：鸡蛋现货基差在不同地区的数据。
• 图54-56：屠宰毛利润、外购利润、自养利润对比。
• 图57-59：饲料比价、饲料盈利、猪粮比分析。
• 图60-63：不同体重猪的二次育肥成本。
• 图64-66：蛋鸡成本与盈利、蛋料比等指标。

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