20251228-招商期货-养殖玉米周报_需求回升_震荡反弹_29页_1mb

需求回升、震荡反弹总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月21日至12月28日期间，生猪、鸡蛋和玉米三大农产品的市场行情，从供需、价格、库存、利润及风险等多个维度进行了深入探讨，指出市场整体呈现震荡反弹趋势，但不同品种表现各异。

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一、生猪市场分析

1.1 供应情况

• 能繁母猪存栏：继续下降，表明未来供应可能逐步减少。
• 出栏完成率：出栏增加，但出栏体重下降，反映养殖户在价格波动中可能采取轻养策略。
• 二育栏舍利用率：与猪价呈负相关，利用率下降可能预示养殖户出栏意愿减弱。

1.2 需求情况

• 需求端：季节性需求增加，尤其关注元旦前的备货需求，对猪价形成支撑。
• 屠宰量：屠宰量有所增加，表明市场对生猪的需求提升，对猪价形成利好。

1.3 价格走势

• 现货价格：北涨南跌，整体呈现反弹迹象。
• 期现货价差：基差走强，表明期货价格相对现货价格贴水，市场预期偏强。
• 标肥价差：价差扩大，显示标猪价格相对肥猪价格有所上涨。

1.4 利润情况

• 养殖利润：自繁自养及外购仔猪养殖利润均有所好转，表明市场对猪价的支撑作用增强。
• 屠宰利润：屠宰毛利润上升，反映市场需求对终端价格的拉动。

1.5 风险提示

• 疫病风险：仍是影响生猪市场的重要因素，需持续关注。

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二、鸡蛋市场分析

2.1 供应情况

• 在产存栏：下降，表明去产能进程放缓。
• 补栏情况：补栏略有增加，但淘汰积极性下降，整体供应偏紧。
• 蛋鸡苗价格：下跌，反映市场对未来需求的担忧。

2.2 需求情况

• 销量：略有增加，显示终端需求有所回升。
• 渠道囤货：渠道囤货意愿增强，对蛋价形成一定支撑。

2.3 价格走势

• 现货价格：多数下跌，表明市场仍处于调整阶段。
• 期现货价差：震荡运行，市场预期较为模糊。
• 基差：鸡蛋01合约基差走弱，反映期货价格相对现货价格贴水。

2.4 库存情况

• 生产环节库存：上升，表明供应端存在一定库存压力。
• 流通环节库存：上升，反映市场流通环节库存增加，可能对价格形成压制。

2.5 利润情况

• 养殖利润：整体仍处亏损状态，但部分市场价差有所改善。
• 成本：周度成本下降，对利润形成一定支撑。

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三、玉米市场分析

3.1 国内供需情况

• 售粮进度：较去年同期增幅缩窄，农户惜售情绪明显。
• 库存消费比：上升，表明库存压力增加，市场供需趋于平衡。

3.2 国际供需情况

• 美玉米出口：上调，库销比略降，表明国际供应有所缓解。
• 种植面积：稳定，单产略有波动，但整体趋势未明显变化。

3.3 国内消费情况

• 饲料企业：玉米库存可用天数增加，采购积极性下降。
• 深加工企业：库存回升，表明需求端有所减弱。
• 玉米淀粉价差：走弱，显示深加工对玉米的需求减弱。

3.4 价格走势

• 现货价格：稳定，市场供需关系趋于平衡。
• 期现货价差：震荡运行，期货贴水，市场预期偏弱。
• 价差走势：玉米15价差走弱，表明市场对玉米价格的预期有所降温。

3.5 替代品与价格对比

• 小麦-玉米价差：走弱，显示玉米价格相对小麦更具竞争力。
• 进口利润：美玉米进口利润下降，可能影响国内玉米市场。

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四、关键信息与主要观点

4.1 主要观点

• 生猪：需求端季节性回暖，养殖利润改善，期现货价格偏强运行，关注元旦前备货及疫病风险。
• 鸡蛋：供应端去产能放缓，需求端略有回升，但整体价格承压，库存上升可能抑制价格反弹。
• 玉米：供需矛盾不大，现货价格稳定，期货贴水，市场震荡运行，关注天气及政策变化。

4.2 关键信息

• 生猪供应仍充裕，但需求端季节性回暖，短期猪价偏强。
• 鸡蛋供应减少，但需求略增，库存上升对价格形成压制。
• 玉米现货价格稳定，期货贴水，市场震荡，需关注天气及政策变化。

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五、研究员信息

• 姓名：马幼元
• 单位：招商期货
• 学历：中国农业大学农学硕士
• 资格证书：期货从业人员资格（F03106620）及投资咨询资格（Z0018356）
• 联系方式：mayouyuan@cmschina.com.cn，0755-82959953

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六、重要声明

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