网络游戏行业研究_吃鸡_游戏大战走向何处_现实可能与你想象的大相径庭__26页_4mb

网络游戏行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于“吃鸡”游戏在移动市场的发展及对行业的影响，分析了其市场表现、主要参与厂商、市场趋势及潜在投资机会。同时，也探讨了手游市场的下一个风口以及相关投资标的。

主要观点

1. “吃鸡”游戏热潮

   • 《绝地求生》端游的火爆带动了移动“吃鸡”游戏的迅速发展。
   • 多家厂商如小米、网易、腾讯等迅速入场，形成了激烈的竞争局面。
   • 《荒野行动》和《终结者2：审判日》等网易产品在短时间内取得市场突破，但面临用户留存率低的问题。

2. 腾讯与网易的竞争

   • 网易凭借早期产品《荒野行动》在“吃鸡”市场中占据优势，但腾讯凭借正版授权、社交关系链和电竞生态的优势，具备更强的长期竞争力。
   • 腾讯的“吃鸡”产品如《绝地求生：刺激战场》和《绝地求生：全军出击》预计将在2018年推出，可能成为最终赢家。

3. “卖水者”分析

   • 网吧场景社交和电竞外设是“吃鸡”热潮中的“卖水者”，将直接受益于大逃杀游戏的流行。
   • 网吧用户数量大幅增长，带动了网吧的上座率和收入。
   • 电竞外设市场需求被激发，尤其是手游竞技化带来的新需求。

4. 手游市场趋势

   • 竞技化、社交化和全民化是移动游戏市场的发展趋势。
   • 开放式竞技类游戏如IO、沙盒、非对称对抗等，可能成为下一个爆款。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.27
• 国金娱乐指数：8907.99
• 沪深300指数：3985.29
• 上证指数：3267.92
• 深证成指：10960.12
• 中小板综指：11338.16

市场表现

• 《绝地求生》端游月活超1500万，月启动次数达1亿次。
• 《荒野行动》上线首日登顶iOS免费榜，累计注册用户过亿，DAU接近2000万。
• 《王者荣耀》通过“盛世长安”版本重回免费榜榜首。

投资建议

• 腾讯控股(700 HK)：凭借社交关系链和电竞生态优势，预计在“吃鸡”市场中后来居上，未来将受益于新产品的推出。
• 网易(NTES US)：凭借《荒野行动》和《终结者2：审判日》等产品，成为“吃鸡”市场中的亮点，但能否长期维持优势仍需观察。
• 顺网科技(300113)：作为全国最大的网吧流量平台，将直接受益于“吃鸡”热潮带来的客流量回暖。
• 盛天网络(300494)：同样受益于网吧流量复苏，并在游戏服务领域有所布局。
• 电魂网络(603258)：《野蛮人大作战》在海外取得成功，公司未来有望迎来爆发。
• 雷蛇(01337)：作为电竞外设的领先厂商，将受益于“吃鸡”热潮带来的市场需求增长。

风险提示

• 政策风险：部分“吃鸡”游戏因政策问题曾被下架，存在一定的合规风险。
• 热度下降：随着“吃鸡”游戏的增多，市场热度可能迅速下降，影响用户留存和收入。
• 产品延期：部分“吃鸡”游戏因技术问题或政策限制可能延期上线，影响市场预期。
• 估值偏高：部分公司估值偏高，存在短期回调的风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

结论

“吃鸡”游戏虽在短期内吸引了大量用户，但其面临的设备适应性不足、用户结构失衡和收费模式不清晰等问题，使得其难以取代《王者荣耀》。未来，开放式竞技类游戏将成为新的风口，具备高自由度、玩法多元化和高创造性的产品有望成为下一个爆款。在这一趋势下，腾讯凭借其电竞生态和社交关系链优势，可能最终成为“吃鸡”市场中的赢家，而网易、顺网科技、盛天网络、电魂网络和雷蛇等企业则有望在“卖水者”角色中受益。