20220426-东吴证券-青鸟消防-002960.SZ-2022一季报点评_业绩大超预期_非公开发行保驾护航_6页_518kb

青鸟消防（002960）2022一季报总结

核心内容概述

青鸟消防在2022年第一季度实现了显著业绩增长，营收和净利润均超出市场预期。公司正通过非公开发行融资，进一步强化其在工业消防和智慧消防领域的布局，同时持续加大研发投入，推动技术升级和产品创新。整体来看，公司展现出较强的业务增长潜力和行业竞争力。

主要财务表现

• 营业收入：2022年第一季度为7.46亿元，同比增长64.71%。
• 归母净利润：0.67亿元，同比增长30.64%；扣非后净利润为0.63亿元，同比增长39.40%。
• 盈利预测：
  • 2022年EPS为2.02元；
  • 2023年EPS为2.74元；
  • 2024年EPS为3.67元。
• 估值预测：
  • 2022年PE为15.34倍；
  • 2023年PE为11.31倍；
  • 2024年PE为8.45倍。

主要业务板块表现

通用消防报警业务

• 青鸟品牌与海外业务相对平稳；
• 久远品牌保持40%以上增速；
• 应急照明与智能疏散业务同比增长超200%；
• 气体灭火和气体检测业务保持平稳增长。

泛工业消防板块

• 中标多个大型项目，如万华化学福建产业园、宁德福鼎时代锂电池厂房、中航锂电等；
• 在储能消防领域，公司持续推进“探测+灭火”产品体系，增强市场竞争力。

智慧消防领域

• 开展多个智慧消防项目，如黄石市消防安全管理、南京物流中心、广西职业技术学院等；
• “青鸟消防云”平台已上线2.2万个单位，150万个点位，显示公司在智慧消防领域的快速扩张。

研发投入情况

• Q1研发费用为0.54亿元，同比增长53.35%；
• 2018-2021年研发费用分别为0.93、1.16、1.38、1.86亿元，增速持续提升；
• 公司研发投入远高于行业平均水平，推动技术壁垒提升，增强核心竞争力。

存货与应付款分析

• 2022Q1存货为8.28亿元，同比增长52.92%；
• 预付款项为1.14亿元，同比增长181.38%；
• 原因是公司为应对规模扩张和外部环境变化，提前备货原材料并锁定长单，为全年高增长奠定基础。

非公开发行进展

• 公司于4月19日公告非公开发行预案，拟募资22.06亿元；
• 用于青鸟消防安全产业园、绵阳产业基地、智慧消防平台建设、海外研发中心等项目；
• 实际募集规模可能低于22.06亿元，因部分资金可能用于补充流动资金；
• 货币资金14.84亿元中包含6.28亿元境外存款，主要用于海外业务；
• 公司利用资本优势，紧抓未来5年行业加速出清机遇，巩固龙头地位。

财务预测表摘要

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

关键财务指标

投资评级

• 公司评级：买入（维持）；
• 行业评级：未提及，但公司作为行业龙头，有望受益于行业规范提升和出清。

风险提示

1. 销量风险：疫情对下游企业需求造成影响；
2. 价格风险：行业竞争加剧可能导致产品价格和毛利率下降；
3. 成本风险：原材料和人工价格上涨可能影响利润；
4. 云服务风险：青鸟云服务推广不达预期可能影响公司估值和业绩。

业务与组织发展

• 公司业务规模持续扩大，从2016年的13亿元收入增长至2021年的39亿元；
• 2024年预计收入接近100亿元，净利润超过10亿元；
• 组织架构优化，引进多位行业资深人才，为国际化消防产品平台建设提供有力支撑。

总结

青鸟消防在2022年一季度展现出强劲的增长动力，业务结构持续优化，研发投入显著提升，非公开发行为未来发展提供资金保障。公司正加速向智慧消防和工业消防领域拓展，提升技术壁垒，巩固行业龙头地位。未来成长性明确，但需关注行业竞争和外部环境变化带来的潜在风险。