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青鸟消防（002960.SZ）2025年半年报点评总结

业绩短期承压，长期增长动力看四足机器人和新国标布局

2025年上半年，公司业绩承压：营业收入同比下降5.04%至21.5亿元，归母净利润下降16.06%至1.59亿元，扣非净利润同比下降6.45%。主业中，民用报警与疏散业务因房地产下行影响明显，收入下滑7.48%，但工业消防和海外市场保持增长。工业消防收入同比增长3.27%，其中储能和数据中心消防订单分别增长近90%和50%以上，客户包括头部企业；海外业务收入增长4.83%，综合毛利率提升2.61个百分点至48.12%。

新国标加速行业整合，公司市占率有望提升
新国标（GB 4715-2024）提高了产品性能与安全要求，中小企业面临进入壁垒，行业出清加速。公司系首批取得新国标产品证书的企业，有望在行业整合中提升市场份额。

四足机器人商业化持续推进
公司旗下科力恒灭火机器人搭载自主研发AI系统，在国家级救援演习中表现领先，具备多场景巡检功能，并亮相央视。公司继续加大四足机器人研发投入，助力消防机器人商业化落地，预计未来将成为新的增长点。

盈利预测与评级
公司预计2025-2027年归母净利润分别为5.22亿、5.75亿、6.2亿，同比增速分别为47.78%、10.27%、7.70%。维持“增持”评级，目标市盈率区间15.1-18.0倍。

风险提示
城市更新政策不及预期、行业增长不及预期、国产替代进展慢于预期以及关税变动等风险需关注。