20260122-中信期货-贵金属策略日报_金价续创历史新高_银价高位震荡_7页_2mb

金价续创历史新高，银价高位震荡总结

核心内容

近期，全球金价持续上涨，创历史新高，而银价则维持高位震荡态势。该趋势主要受到地缘政治风险上升、债市波动、以及各国央行增持黄金等多重因素的影响。同时，白银的走势也受到关键矿产关税政策和市场供需关系的制约。

主要观点

黄金

• 短期走势：金价预计将继续维持震荡偏强的走势，主要支撑来自地缘政治风险（如格陵兰岛问题）和欧美紧张局势的升级。
• 中长期展望：黄金的中长期上涨逻辑未改变，市场对避险资产的需求依然强劲。
• 关键因素：
  • 地缘政治：特朗普对法国葡萄酒和香槟加征关税的威胁，以及格陵兰岛问题的缓和表态，均对金价形成影响。
  • 美联储政策：关注美国最高法院对美联储理事库克的指控听证会进展、美国11月PCE数据、第三季度GDP终值，以及美联储新主席提名情况。
  • 市场情绪：恐慌指数与标普500指数的联动显示市场不确定性增加，进一步支撑金价。

白银

• 短期走势：银价预计将继续在高位区间震荡，波动率可能回落。
• 中长期展望：白银的中长期利多支撑依然较强，关键矿产关税政策尚未完全取消，且市场囤积性需求未得到根本解决。
• 关键因素：
  • 地缘政治：与黄金类似，地缘政治风险仍是支撑银价的重要因素。
  • 市场供需：白银的短端租赁利率稳定，且关键矿产关税设置谈判窗口，影响市场供需格局。
  • 金银比：金银比的变动反映了市场对黄金和白银的不同预期，目前金银比处于低位，对金价有利。

关键信息

• 金价表现：COMEX金价一度站上4891美元/盎司，沪金触及1100元/克。
• 银价表现：COMEX银价围绕94美元/盎司波动，沪银在23000元/千克附近运行。
• 数据来源：万得、彭博、新华社等。
• 图表展示：包括金价、银价、贵金属基差、SPDR黄金持有量、金银比、金油比、金铜比等关键指标的走势及数据。

风险提示

• 特朗普政策变化：其对关税和地缘政治问题的态度可能对贵金属市场产生重大影响。
• 美联储货币政策变化：美联储的政策动向将直接影响市场利率和美元走势，进而影响金价。
• 地缘冲突变化：欧美紧张局势和全球冲突可能继续推升避险情绪，支撑金价。

投资团队信息

• 研究员：
  • 朱善颖（从业资格号：F03138401，投资咨询号：Z0021426）
  • 张皓云（从业资格号：F03114820，投资咨询号：Z0022427）
  • 王丹（从业资格号：F03124139，投资咨询号：Z0023462）

中信期货商品指数（2026-01-21）

资料来源与图表说明

• 所有图表数据均来源于万得和彭博，以及中信期货研究所。
• 图表包括：沪金行情、贵金属基差、SPDR黄金持有量、沪银行情、贵金属内外价差、SLV白银持仓量、伦敦黄金租赁利率、金银比、金油比、金铜比、铜油比、恐慌指数与标普500变动、美国利率走廊、美元指数、人民币汇率等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告内容不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应自行独立判断，不依赖本报告内容进行投资决策。
• 本报告版权归中信期货有限公司所有，未经许可不得复制、转载或引用。