20250907-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪价格持续承压_黄羽鸡价格上涨明显_13页_1mb

投资建议

一、行情回顾
本周农林牧渔（申万）指数收于2960.93点，周环比下跌1.32%，但跑赢上证综指（下跌1.18%），表现出一定防御性。

二、重点数据与分析

1. 生猪养殖

   • 当前情况：生猪价格持续下跌，出栏均重上升。养殖企业利润受到成本和供过于求的压力，部分企业已出现亏损。
   • 政策影响：政策端继续调控能繁母猪存栏，环保检查趋严，或将促使产能有序调整。
   • 中长期展望：行业成本分化严重，头部企业具备成本优势，叠加非洲猪瘟后行业扩张质量差异，未来盈利中枢有望提升。建议关注牧原股份、温氏股份等。

2. 禽类养殖

   • 当前状况：黄羽鸡价格下滑，供需关系持续承压。白羽肉鸡价格、利润指标普遍疲软。
   • 展望：随着餐饮消费恢复，需求端有望改善，带动产业链价格回升；现阶段板块估值处于修复阶段，头部企业仍有溢价潜力。

3. 牧业

   • 奶牛肉类：牛肉价格区间上升，山东活牛价格环比增长；原奶价格震荡，但日均环比稳中趋稳，产能去化有望改善价格预期。
   • 展望：供给收缩传导终端，叠加海外需求上升，预计板块景气度逐步回升，关注肉牛周期启动契机。

4. 种植产业链

   • 政策扶持：种业振兴计划持续推进、粮食单产提升是核心支撑。
   • 市场动态：玉米、大豆等农产品期货及现货逐步企稳；全球气候变化带来不确定性，可能出现粮食减产，利好种业板块。

5. 饲料与水产

   • 短期表现：饲料价格企稳，水产价格略有波动，部分产品价格上涨或轻微下跌。
   • 展望：总体仍以平淡为主，需关注天气、疫病和饲料价格变化，长期或受益于政策扶持。

三、风险提示

转基因玉米推进延后、主要动物疫病爆发、农产品价格大幅波动。
当前价格下行明显，盈利状况面临挑战；对板块的中期/长期投资者，更应关注产能优胜企业及产业政策动向。
风险与机会并存，建议关注板块底部企稳后的结构性机会。