20171018-中投证券-金理财行业公司精选_6页_1mb

报告摘要

OLED（有机发光二极管）作为新一代显示技术，正在逐步进入市场，被视为第三代电子显示技术。其核心竞争力在于更轻薄、可弯曲的特性，为柔性显示时代奠定基础，尤其适合VR、AR等新兴应用场景。

OLED与LCD在发光原理上存在显著差异。OLED无需背光灯，采用有机材料涂层和玻璃基板，直接发光；而LCD需要背光层、偏光片、TFT基板、液晶层等复杂结构，依赖LED作为背光源。OLED的优势包括：

OLED正逐渐成为主流显示技术，未来可能全面替代LCD。

OLED面板分为AMOLED和PMOLED两种。AMOLED采用TFT阵列独立驱动像素，具备低功耗、高亮度、轻薄和柔性等优势，是智能手机等中小尺寸高端显示的主流方案。PMOLED则在工业领域有广泛应用。

随着VR/AR设备对显示技术提出更高要求，AMOLED凭借广视角、高刷新率等特性成为首选。目前主流VR设备均采用AMOLED面板。

苹果在2017年9月发布首款采用OLED屏幕的iPhone X，标志着OLED在高端智能手机市场的应用。尽管OLED成本和供应问题仍是挑战，但苹果计划2018年生产高达1.7亿部OLED版iPhone，较2017年产量增长约140%。这将显著推动OLED市场发展。

工信部在2017年中国国际OLED产业大会上强调，要通过政策引导促进OLED产业规范发展，抑制过度投资和竞争。国内OLED产业领军企业如京东方、深天马、TCL华星光电等，正积极布局OLED技术，推动行业成长。

行业地位：已成为全球面板行业领军企业，2016年智能手机液晶屏、平板电脑屏、显示器和电视屏市占率均居全球前列。
OLED布局：成都第六代柔性AMOLED产线已投产，绵阳产线将于2019年投产，量产进度紧追韩企。
LCD业务：受益于大尺寸趋势，2017-18年将新增两条大尺寸LCD产线，预计带来超过300亿元收入。同时，合肥与北京产线折旧结束，将减少折旧成本，提升盈利能力。
投资建议：预计2017-19年EPS分别为0.24、0.32、0.43元/股，推荐关注。