20250207-建信期货-铝月报_成本支撑转弱_宏观主导下宽幅震荡对待_13页_1mb

月度报告：铝市场分析总结

当前宏观不确定性较高，铝产业链基本面变化有限，成本支撑转弱，建议震荡思路为主。

主要内容

一、核心观点

1. 铝产业链基本面变化有限
2. 成本支撑转弱，宏观主导下维持宽幅震荡预期
3. 关注区间价格：2万-20800元/吨

二、供应端分析

1. 铝土矿

• 北方矿供应严峻，报价保持高位
• 氧化铝降价对原料采购报价下调施压，后续价格存在下行压力
• 非主流进口矿单月达120万吨，创近5年新高

2. 氧化铝

• 现货价格大幅下跌32%，进口成本价高于国内价格约876元/吨
• 1月产量大幅增长163%，新增产能投放压力加大
• 市场看跌氛围浓厚，供应保持充裕

3. 电解铝

• 建成产能约4571万吨，运行产能约4351万吨，开工率95.2%
• 平均完全成本降至17900元/吨，利润修复至2300元/吨以上
• 四川三家电解铝厂计划复产175万吨产能

三、需求端分析

1. 地产端

• 房地产指标持续下滑，用铝需求低迷
• 春节后加工企业逐步复产，需求或缓慢回升

2. 汽车端

• 新能源汽车产业保持增长，出口持续活跃
• 对交通运输领域铝消费需求形成支撑

四、行情展望

短期铝价主要受宏观波动影响，总体维持宽幅震荡思路，可关注2万-20800元/吨区间波动。

注：摘要仅提取正文核心要点，详细数据请参阅完整报告。