20221116-开源证券-金融工程定期_机构资金行为画像_8页_1mb

金融工程研究团队总结（2022年11月16日）

核心内容概述

本报告由开源证券金融工程研究团队发布，重点分析了2022年11月16日前一月（2022.10.17-2022.11.14）北上资金的行为画像以及知情交易者的异动情况。报告内容涵盖北上资金的行业、指数、风格偏好，以及具体个股的持仓变化，同时结合D指标分析市场情绪，并给出风险提示。

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主要观点与关键信息

1. 北上资金行为画像

1.1 北上资金整体趋势

• 北上资金近一月累计净流出约250亿元。
• 10月中下旬流出趋势明显，11月13日和14日出现连续两天100亿以上的净流入。
• 区间整体呈现流出A股的节奏。

1.2 托管机构差异

• 交易型资金（外资券商）净流出约7亿元。
• 配置型资金（外资银行）净流出约233亿元，流出幅度相对更大。

1.3 行业偏好

• 净流出行业：食品饮料（约200亿元）、电力设备、传媒等。
• 净流入行业：有色金属、煤炭等偏价值的顺周期板块。
• 分歧较大的行业：基础化工、银行、非银金融等。

1.4 宽基指数偏好

• 沪深300指数成分股累计净流出约304亿元。
• 中证500累计净流入约9亿元，中证1000累计净流入约28亿元。

1.5 风格偏好

• 外资整体偏价值。
• 外资券商略偏成长。
• 成长风格个股中，外资银行净流出约123亿元，外资券商净流入约34亿元。
• 价值类个股中，外资银行净流出约14亿元，外资券商净流入约10亿元。

1.6 个股持仓变化

• 全体机构净增仓占比最高的是拓斯达（5.39%）。
• 外资银行增持比例最高的是神州泰岳（4.12%）。
• 外资券商净增仓占比最高的是拓斯达（5.03%）。

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2. 知情交易者异动情况

• 资金流向分为超大单、大单、中单、小单四类，其中超大单和大单的交易意愿更强，信息含量更高，被定义为知情交易者。
• D指标（20个交易日异常净流入个数减异常净流出个数）近一个月继续维持正值，显示知情交易者对市场走势偏乐观。

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3. 风险提示

• 模型测试基于历史数据，未来市场可能发生变化，存在不确定性。

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图表与数据来源

• 图1：北上资金近一月净流出约250亿元（单位：亿元）。

• 图2：外资银行近一月流出幅度更大（单位：亿元）。

• 图3：近一月，偏价值的顺周期板块净流入较高（单位：亿元）。

• 图4：外资在沪深300指数成分股上的净流出较大（单位：亿元）。

• 图5：从全体机构来看，外资偏价值（单位：亿元）。

• 图6：从托管机构层面来看，外资银行偏价值，外资券商略偏成长（单位：亿元）。

• 图7：近一个月密度D指标继续维持正值，情绪偏乐观。

• 表1：拓斯达为净增仓占比最高个股。

数据来源：Wind、港交所、开源证券研究所（2022.10.17-2022.11.14）。

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评级说明

证券评级	说明
买入(Buy)	预计相对强于市场表现20%以上
增持(outperform)	预计相对强于市场表现5%~20%
中性(Neutral)	预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持(underperform)	预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级	说明
看好(overweight)	预计行业超越整体市场表现
中性(Neutral)	预计行业与整体市场表现基本持平
看淡(underperform)	预计行业弱于整体市场表现

备注：评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，不构成投资建议。

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估值方法与法律声明

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉证券在该价格交易。
• 开源证券为合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供机构或个人客户使用，不构成投资建议，不保证盈利。
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