20260210-华泰期货-化工日报_上周EG主港延续累库_9页_2mb

上周EG主港延续累库总结

核心内容

上周乙二醇（EG）市场延续累库趋势，供需逻辑显示国内供应端维持高位，而需求端受春节检修影响有所下滑。国际供应方面，沙特和台湾装置检修将缓解2月底前的进口压力，但1~2月仍面临较大压力。整体市场氛围偏弱，但低位存在买气支撑，需关注伊朗地区供货稳定性。

主要观点

• 价格与基差：EG主力合约昨日收盘价为3739元/吨，较前一交易日下跌4元/吨，跌幅0.11%；EG华东现货价格为3635元/吨，下跌7元/吨，跌幅0.19%。基差为-110元/吨，环比上升3元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-57美元/吨，环比上升3美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-938元/吨，环比下降12元/吨。
• 库存数据：根据CCF数据，上周华东主港实际到港11万吨，副港到港3万吨；计划到港18.1万吨，副港5.8万吨。根据隆众数据，华东主港库存为64.5万吨，环比增加2.8万吨。
• 供需逻辑：国内乙二醇负荷高位，1~2月供应过剩，需求转弱，累库压力仍存；海外供应受检修影响，3月有望小幅去库。下游需求方面，春节检修陆续兑现，织造与聚酯负荷下滑，刚需支撑减弱。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价3739元/吨，环比下跌0.11%。
• EG华东现货价格3635元/吨，环比下跌0.19%。
• 基差为-110元/吨，环比上升3元/吨。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利为-57美元/吨，环比上升3美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利为-938元/吨，环比下降12元/吨。
• 总负荷维持高位，合成气制负荷相对稳定。

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差显示国际市场供应压力较大，需关注国际价格波动对国内市场的传导。

四、下游产销及开工

• 长丝与短纤产销均呈现下滑趋势，聚酯负荷持续下降，直纺长丝与涤纶短纤负荷也有所下滑。
• 聚酯瓶片负荷保持相对稳定，但整体需求疲软。

五、库存数据

• 华东主港库存持续增加，显示市场去库压力较小。
• 不同港口库存分布显示主港库存压力较大，副港库存相对可控。
• 聚酯工厂MEG原料库存天数增加，显示下游库存压力上升。

策略建议

• 单边策略：中性，市场氛围偏弱，但低位有买气支撑，需关注伊朗供货稳定性。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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