固定收益专题报告：上市公司资源如何支持地方化债？-20230904-中泰证券-18页_1mb

区域产业发展与金融资源分析报告总结

核心内容

本报告通过分析A股上市公司数量、市值及地方政府持有的上市公司股权市值，探讨区域产业发展状况及可腾挪的金融资源，为投资者提供参考。重点分析了上市公司对区域税收的贡献、地方政府持有的上市公司股权市值及其对城投债的覆盖能力。

主要观点

区域上市公司分布情况

• A股上市公司主要集中在沿海经济发达省份，如广东、浙江、江苏、北京、上海等。
• 截至2023年7月17日，A股共有5,226家上市公司，其中广东数量最多，北京总市值最高。
• 区域上市公司数量和总市值基本呈正相关关系，且与GDP的相关性更强。
• 上市公司数量与GDP的相关系数为0.55，市值与GDP的相关系数为0.86。

上市公司对区域税收贡献

• 2021-2022年，上市公司对区域税收的贡献分别为24.02%和29.30%。
• 贵州、福建的上市公司税收贡献超过50%；广东、上海、北京、浙江、四川等8个省份在30-50%之间；山西、安徽、山东、重庆、江苏、陕西、甘肃等8个省份在20-30%之间。

地方政府持有的上市公司股权市值

• 31个省份省级政府均持有上市公司股权，其中贵州省级政府持有的市值最大，为12,130.44亿元；上海和北京分别为8,583.91亿元和4,564.23亿元。
• 地市级政府中，有32个地市持有的市值超过100亿元，其中宜宾市市值最高，为3,277.86亿元；深圳市、广州市、泸州市、宁波市、杭州市、青岛市、宿迁市和武汉市等8个地市覆盖倍数超过1倍。

关键信息

各省份行业分布情况

• 北京：银行、石油石化、通信、非银金融等行业的上市公司市值较大。
• 广东：电子、非银金融、医药生物市值较大。
• 浙江：电力设备、计算机、医药生物、基础化工和机械设备市值排名前列。
• 江苏：电子、医药生物、电力设备和机械设备市值超过5,000亿元。
• 山东：基础化工、医药生物、汽车、家用电器市值较大，其中基础化工市值超5,000亿元。
• 福建：电力设备市值远超其他行业，为10,521亿元；其次为有色金属行业，市值为3,665亿元。
• 四川和贵州：食品饮料行业市值较大，分别为11,099亿元和21,732亿元。
• 安徽：食品饮料和电力设备市值排名靠前，分别为2,442亿元和2,390亿元。
• 山西：煤炭、食品饮料市值超过2,000亿元。

地市级行业分布情况

• 深圳市：以电子、非银金融、银行等行业为主，总市值达91,431亿元。
• 杭州市：计算机市值较大，为7,380亿元；其次为医药生物、机械设备和电力设备。
• 苏州市：电子、机械设备和电力设备市值较大。
• 南京市：电力设备、银行和非银金融市值排名靠前。
• 成都市：电力设备、医药生物、国防军工市值较大。
• 宁波市：汽车、电力设备和银行市值超1,000亿元。
• 无锡市：电子、医药生物和电力设备市值超2,000亿元。
• 长沙市：医药生物行业市值较大。
• 西安市：电力设备、国防军工和煤炭市值较大。
• 合肥市：电气设备和计算机行业市值较大。
• 佛山市：家用电器和食品饮料行业市值较大。
• 烟台市：基础化工行业市值较大。
• 福州市：银行业市值较大。
• 青岛市：家用电器和食品饮料行业市值较大。
• 绍兴市：家用电器、电力设备和医药生物行业市值较大。
• 嘉兴市：基础化工行业市值较大。

覆盖倍数分析

• 省级政府：贵州覆盖倍数最高，为0.46倍；江苏、浙江和山东覆盖倍数分别为0.46倍、0.69倍和0.90倍。
• 地市级政府：深圳市、泸州市、广州市、宿迁市、宁波市、武汉市、青岛市和杭州市等8个地市覆盖倍数超过1倍；成都市、西安市、长春市、南京市、无锡市和济南市等6个地市覆盖倍数在0.5-1倍之间。

风险提示

• 数据更新不及时及提取失误等风险。
• 单日市值可能无法代表区域内的整体情况。
• 以支付的各项税费/税收收入衡量税收贡献，可能存在因缴税时间等问题导致结果未能代表实际情况。
• 股东穿透为手动穿透，可能存在穿透不彻底或股权更新不及时的风险。

小结

本报告通过分析上市公司数量、市值及地方政府持有的上市公司股权市值，揭示了区域产业发展与金融资源的分布情况。沿海经济发达省份在上市公司数量和市值上占据优势，而地方政府持有的上市公司股权市值对城投债的覆盖能力也较高。报告提供了投资者在评估区域经济和金融资源时的重要参考。