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有友食品等新三板IPO周报总结（2018/10/8-2018/10/14）

核心内容

本周（2018年10月8日至10月14日），新三板IPO市场共24家公司终止审查，1家公司过会，5家公司新增申报。此外，下周未安排申报IPO公司上会。

主要观点

• IPO辅导公司变动：本周新增1家IPO辅导挂牌公司（美畅新材），减少6家（摘牌4家，终止辅导2家）。
• 过会与被否情况：有友食品（831377.OC）通过发审会，成为第6家含三类股东过会的企业；秦森园林（832196.OC）被否，这是其第二次上会。
• 三类股东问题：两家三类股东企业中，有友食品过会，秦森园林被否。发审委对两家公司均提出了涉及三类股东、关联交易、财务数据一致性、原材料来源、应收账款确认等关键问题。
• 市场动态：本周证监会披露8家申报公司招股说明书，其中1家为新三板公司（科安达）；4家申报公司收到反馈意见，1家为新三板公司（网创科技）。
• IPO申报板块分布：上交所主板、深交所中小板、深交所创业板均有公司新增申报或终止审查，其中深交所中小板新增科安达申报，创业板慧尔股份、天丰电源终止审查。

关键信息

有友食品过会

• 三类股东情况：公司共有28家三类股东，合计持股128.4万股，占比0.57%。
• 财务表现：2014-2017年1-6月扣非归母净利润分别为11797.92万元、10376.81万元、11818.99万元和9956.29万元。
• 发审委问题：
  • 主要经销商销售占比超过95%，需说明其期末库存及终端销售情况是否与发行人存在关联。
  • 主要经销商客户多为二级经销商，需解释其原因与合理性。
  • 主要供应商背景及股权结构，是否存在关联关系。
  • 进口原材料来源是否符合质量标准及检验检疫要求。
  • 营业收入变动与毛利率、销售净利率变动趋势不一致的原因。
  • 2017年销售净利率显著上升，毛利率增幅远高于同行业上市公司的原因。
  • 凤爪采购价格变动与毛利率变动不一致的原因。
  • 产品结构单一，泡椒凤爪类收入较高，需说明改善计划。

秦森园林被否

• 三类股东情况：公司含有7家三类股东，合计持股442万股，占比2.08%；1家三类股东间接持股191.25万股，占比0.9%。
• 财务表现：2014-2017年1-6月扣非归母净利润分别为4328.59万元、6783.64万元、6785.86万元和3859.36万元。
• 发审委问题：
  • 净利润增幅与营业收入增幅不一致，经营性现金流与净利润不一致。
  • 园林工程收入与采购金额增幅差异较大。
  • 应收账款大幅上升，周转率下降，需说明是否放松信用政策或提前确认收入。
  • 应收账款确认时点调整是否合理，是否存在余额结构刻意调整。
  • 逾期应收账款的回收情况，合同是否约定违约条款及执行情况。
  • PPP项目资金来源及开展情况，未来所需资金规模及是否存在不确定性。
  • 某项目收入确认与实际完工进度是否一致。
  • 经营用地是否符合《土地管理法》等法规，是否履行流转程序，实际用途是否与规划一致。

IPO申报变化

• 新增申报：5家公司新增申报，包括美畅新材、厦门雅迅网络、嘉兴斯达半导体、科安达、成都天箭科技、安徽艾可蓝环保。
• 恢复审查：2家公司恢复审查，包括江苏国茂减速机、浙江三美化工、三只松鼠、上海瀚讯信息技术。
• 终止审查：24家公司终止审查，包括瑞可达、华通能源、球冠电缆、通业科技、锐新昌、通灵股份、聚利科技、慧尔股份、天丰电源、苏州蜗牛数字科技股份有限公司、上海波克城市网络科技股份有限公司、无锡威峰科技股份有限公司、杭州铁集货运股份有限公司等。

挂牌公司IPO辅导与申报情况

• 辅导公司：截至10月12日，进入IPO辅导的新三板挂牌公司共460家，比上周减少5家。
• 申报公司：未过会且正常待审的IPO首发申请企业共217家，其中新三板公司54家，比上周减少10家。

表格概览

表1：本周新增IPO辅导公司简介

表2：新三板公司上交所主板排队情况

表3：新三板公司深交所中小板排队情况

表4：新三板公司深交所创业板排队情况

总结

本周新三板IPO市场活动较为活跃，但整体通过率较低，有友食品成为第6家含三类股东过会的公司，而秦森园林被否。发审委关注重点包括关联交易、财务数据一致性、三类股东问题、应收账款管理、PPP项目资金来源及业务合规性等。下周未安排申报公司上会，市场进入调整期。