20171027-中泰国际证券-证券行业观察_12页_1mb

近期监管政策与市场动态总结

核心内容

香港证监会放宽衍生工具监管

• 政策调整：香港证监会与金管局联合发布政策，将Delta为1的权证剔除出场外衍生工具产品的定义范围，因其通常为难以接触的市场资产，投资者可取得合成的投资回报，等同于没有杠杆。
• 监管资本制度：为符合条件的基金经理中央交易柜台调低最低资本规定，即3000万元缴足资本规定及1500万元规定速动资金下限。
• 市场影响：此举有利于确保金融市场稳定，促进香港成为亚洲衍生工具枢纽和风险管理中心，使监管更贴近国际标准。

中国证监会打击股市内幕交易

• 重点监控领域：上市公司并购重组是内幕交易高发领域，证监会对此类行为进行重点监控。
• 典型案例：恒康医疗案件被查处，涉及蝶彩资产、谢风华、阙文彬操纵行为。
• 处罚力度：证监会依法对多个利益团体做出行政处罚，共计罚没1.4亿元。
• 市场影响：加强监管有助于市场稳定和健康发展。

香港证监会提高投行基金往来透明度

• 欧盟MiFID条例影响：虽然MiFID2并非香港监管的一部分，但部分跨国资产管理公司可能在亚洲采取类似措施。
• 投资者权益保护：投资者可了解基金收费中研究成本占比，有助于保护投资者合法权益。
• 市场影响：未来可能推动香港实施类似措施，提升透明度和投资者信心。

市场最新动态

财通证券登陆A股

• 上市时间：2017年10月24日，登陆上交所，成为第30家A股上市券商。
• 财务表现：2014至2017年上半年营业收入分别为45.02亿元、102.41亿元、42.56亿元及21.63亿元。
• 市场地位：在浙江股票和基金成交金额市场份额达10.82%，保持区域优势。
• 市场影响：有望借助IPO实现新的腾飞，强化公司价值创造能力。

券商憧憬新时代投资机会

• 政策背景：十九大报告指出社会主要矛盾，推动资本市场改革。
• 市场环境：A股上市公司盈利数据稳步提升，市场交易活跃度有所改善。
• 投资机遇：解决不平衡不充分发展是投资机会所在，推动产业升级和创新发展。
• 市场影响：资本市场将带来新的投资活力和发展机遇。

券商牌照受追捧

• 市场趋势：尽管不如保险牌照热门，但券商牌照仍受投资者青睐。
• 潜在买家：大型互联网公司是主要买家，意向标的为小型非上市券商。
• 历史案例：2015年贵阳金融控股以641%溢价收购海际证券。
• 市场影响：券商牌照成为资本运作的重要工具，促进行业整合。

市场行情

• 内地股市：本周上证指数连升5日，重返3400点，创近22个月新高，市场交投炽热，成交额达5123亿元。
• 港股表现：恒指周四下跌100点或0.4%，大市下跌股份比例为61%，上升股比例为39%。
• 市场影响：内地股市持续走强，港股则出现波动，市场整体成交活跃度提升。

新增投资者数量

• 数据统计：本周新增投资者数量为28.08万，环比下降0.03%。
• 总投资者数量：截至上周末，投资者总数达13137.91万户，其中A股自然人投资者为13035.94万户。
• 市场影响：投资者数量稳步增长，显示市场对资本市场的持续关注。

同业动态

A股流通市值提升

• 数据统计：2017年7月至今，A股流通市值达44万亿元，市场震荡上行。
• 监管影响：新规实施后，相关业务风险逐渐释放，引导券商回归主业。
• 市场影响：券商资本杠杆率下降，业务规模缩减，对经营业绩产生影响。

公司债发行规模增长

• 数据统计：2017年前三季度，券商发行公司债5031.6亿元，同比增三成。
• 需求变化：上市公司公司债需求下降，发行量减少。
• 监管影响：净资本加分门槛提升，推动券商发债补充资本。
• 市场影响：债券融资成为重要手段，提升券商资本规模。

券商增资需求

• 市场趋势：券商积极增资，A股上市券商增至29家，占行业近三分之一。
• 财通证券案例：募资40.85亿元，全部用于补充资本。
• 监管影响：净资本成为重要指标，监管趋严推动资本扩充。
• 市场影响：中小券商增资需求强烈，提升市场竞争力。

券商APP活跃度

• 数据统计：9月份14家券商APP中，仅有3家活跃人数环比上涨。
• 市场表现：华泰证券APP月活跃人数达558.8万人，居首位。
• 市场影响：券商APP活跃度与股市氛围和券商规模相关，市场竞争加剧。

券商境外布局

• 监管明确：证监会明确境外子公司监管权属，由所在地监管机构负责。
• 发展路径：H股上市、海外并购、境外分支机构。
• 市场趋势：中资券商海外布局加速，响应人民币国际化和市场开放。
• 市场影响：境外业务快速发展，监管风险需防范。

图表与数据

图表1：A股日均成交量

• 数据来源：Wind资讯、中泰国际研究部
• 趋势：成交量持续增长，反映市场活跃度。

图表2：A股融资融券余额

• 数据来源：Wind资讯、中泰国际研究部
• 趋势：融资融券余额变化，反映市场融资状况。

图表3：A股指数表现

• 数据来源：Wind资讯、中泰国际研究部
• 趋势：指数稳步上升，显示市场信心。

图表4：港股指数表现

• 数据来源：Wind资讯、中泰国际研究部
• 趋势：港股表现波动，市场情绪不稳定。

图表5：证券市场投资者数量

• 数据来源：中国结算所
• 趋势：投资者数量稳步增长，市场参与度提升。

图表6：沪港通净流入

• 数据来源：Wind资讯、中泰国际研究部
• 趋势：净流入变化，反映资金流向。

图表7：券商成交额排名

• 数据来源：Wind资讯、中泰证券研究部
• 趋势：华泰证券和国泰君安在成交额排名前列，显示其市场影响力。

图表8：券商估值与累积表现

• 数据来源：Wind资讯、中泰证券研究部
• 趋势：券商估值与市场表现密切相关，部分券商表现优于行业平均。

图表9：2017年券商评级

• 数据来源：Wind资讯、中泰证券研究部
• 趋势：部分券商评级较高，如中信证券、国泰君安等，显示其运营稳健。

其他参考消息

新加坡与香港金融科技合作

• 合作内容：签署金融科技合作协议，涵盖创新企业转介、项目合作、信息共享及技术交流。
• 项目进展：讨论建立跨境贸易融资平台，应用DLT技术提升交易效率和安全性。
• 市场影响：推动金融科技发展，增强两地金融合作。

香港金管局智慧银行举措

• 合作方向：推动粤港澳大湾区金融科技合作，设立金融科技创新奖。
• 技术应用：发布《分布式分类账白皮书》，确认DLT发展潜力，提供实务指引。
• 市场影响：促进智慧银行发展，提升金融科技水平。

重要声明

• 信息来源：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 免责声明：中泰国际不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 独立判断：客户应独立判断，不依赖本报告做出决策。

权益披露

• 投资关系：中泰国际与报告所述公司无投资银行业务关系。
• 人员关联：分析师及联系人士未担任公司高级职员，无财务权益或股份。
• 持股情况：中泰国际或其集团可能持有报告所评论公司1%或以上的普通股。

版权声明

• 版权归属：本材料版权所有中泰国际证券有限公司。
• 使用限制：未经书面许可，不得复制、分发或修改。