深度报告-20241216-浙商证券-八亿时空-688181.SH-八亿时空首次覆盖报告_国内液晶材料龙头_加速布局国产光刻胶树脂_18页_1mb

八亿时空公司深度分析总结

公司概况

八亿时空是国内液晶材料龙头企业，专注液晶显示材料研发与生产，产品涵盖TFT高性能混合液晶材料、OLED材料及半导体光刻胶树脂等领域。公司深耕行业多年，为京东方主要供应商，客户集中度较高。近年因面板行业景气度下行，业绩承压，但持续加大研发投入，布局平台化发展战略。

行业与材料国产化

行业趋势：全球液晶显示产业链加速向中国大陆转移，国产厂商份额提升空间较大。2024年全球显示面板市场预计反弹至1197亿美元，车载显示、智能家居等领域增长潜力显著。
材料国产化：液晶材料国产厂商竞争力增强，国产替代加速。半导体光刻胶树脂国产化率低，市场需求增长迅速，国内企业正通过技术研发抢占市场份额。

技术研发与突破

核心进展：

• 光刻胶树脂：已实现KrF光刻胶用树脂全系列研发生产能力，与国内头部光刻胶厂商合作，推进半导体国产替代。
• OLED与PI材料：OLED材料已实现批量供货，聚酰亚胺（PI）材料在显示面板领域取得突破。
• 多元化布局：拓展医药中间体、锂电新能源材料等领域，增强综合竞争力。

盈利预测与估值

财务预测：2024-2026年预计营收分别为781亿元、1105亿元、1438亿元，同比增速分别为-236%、4152%、3020%；归母净利润预计-96亿元、135亿元、183亿元，增速分别为-1021%、4121%、3492%。
估值：基于2024年12月16日收盘价，PE分别为47倍、33倍、25倍，首次评级“买入”。

风险提示

• 需求波动：下游面板行业景气度波动可能影响业绩。
• 客户集中度高：京东方占比约63.93%，依赖单一客户风险显著。
• 研发进度：多领域研发项目推进不及预期可能制约增长。

💎 总结：八亿时空作为液晶材料龙头，在国产化浪潮中具备成长潜力，但需关注技术研发、客户结构优化及行业周期风险。