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煤炭市场中期更新（2025年）

总结概要

全球需求

• 2024年全球煤炭需求增长1.5%至8.79亿吨，创历史新高；发电仍是主要驱动力，达到10,766 TWh。
• 中国煤炭需求占比达56%，几乎超过其他地区总和；印度消费增长4%，为中国以外的最大增长国。
• 2025年全球煤炭需求预计与2024年持平或略有下降，主要因各国需求趋势分化。

供应情况

• 2024年全球煤炭产量达9.15亿吨，创新高，主要得益于中国、印度和印尼的强劲增长。
• 尽管需求疲软，预计2025年产量将进一步增至9.2亿吨，但仍低于此前水平，因库存上升和价格低迷。

贸易

• 2024年全球煤炭贸易量达1.55亿吨，创新高，主要由亚洲进口增长驱动（尤其是中国和越南）。
• 预计2025-2026年贸易量将逐年减少，因中国进口需求下降，市场供给过剩。

价格

• 2024年以来，全球主要煤炭价格指数持续下降，尤其是热值动力煤价格自疫情后回落至较低水平。
• 市场波动性较前一年有所降低，但受地缘政治、库存高企及天气因素影响，不确定性仍然存在。
• 俄罗斯煤炭竞争力依然偏低，价格折扣幅度收窄。

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### 全球趋势

**关键趋势**：
- 全球煤炭消费进入平台期；
- 增长受亚洲新兴经济体推动；
- 发达国家需求持续下降；
- 市场价格趋于平稳但下行压力依然存在。

### 主要国家表现

**中国**：
- 拥有全球最大煤炭消费，占全球总量近半。
- 发电线的发电量和消费量均高于其他国家。
- 2025年预计消费有所下降，因可再生能源替代力度加强。

**印度**：
- 绝对增长第二大国。
- 印度国内产量增长是为了满足能源需求，但出口限制在一定程度上受到国际价格低迷的冲击。

**俄罗斯**：
- 由于制裁，精炼煤出口持续下滑，煤炭折扣仍然显著但正在缩小。
- 其煤炭行业的不确定性由政策和市场条件共同决定。

### 供需预测

**2025-2026年预测**：
- 全球煤炭需求将维持高位，但增幅趋于放缓。
- 中国依然是推动需求的核心动力，但仍面临可替代能源压力。
- 欧洲需求预计减少，美国则有望增长。
- 全球产量（2025年）创新高后，2026年可能出现小幅下降。

**价格预测**：
- 热值动力煤价格继续下跌，预计将维持在较低水平。
- 买方压价需求和高库存持续给生产端带来压力。

### 价格与市场动态

**动态更新**：
- 全球煤炭价格指数（如API2）进入温和调整期。
- 去年飙升的经历已过去，但下行趋势仍未停止。
- 各类动力煤期货曲线呈现轻微升水，但仍承压。

**风险因素**：
- 地缘政治影响（例如俄罗斯制裁）依旧。
- 天气条件对电力系统影响显著。
- 中国在全球煤炭市场中的供给控制力依然存在。

### 附录说明

- **数据来源**：IEA及Argus能源数据。
- **主要内容**：重点概述全球趋势、各国与区域分析、预测结果与价格走向。