20211017-天风证券-建筑装饰行业研究周报_当前专项债发行情况如何_10-11月或迎发行高峰_8页_724kb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月17日建筑装饰行业的专项债发行情况、市场行情、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供行业洞察和投资参考。

专项债发行情况

• 发行进度：截至10月17日，新增地方政府专项债已发行23917.7亿元，占全年预算额度的65.5%。
• 发行趋势：8-9月专项债发行加速，10-11月预计仍为发行高峰期，净发行量约6000亿元。
• 区域分布：财政实力较强的省份专项债发行额度较高，如广东、山东超过2000亿元，河南、安徽、浙江等超过1000亿元，天津、江苏、四川、云南超过800亿元。
• 政策影响：为应对经济下行压力，专项债发行节奏加快，推动年底形成实物工作量。

市场行情回顾

• 行业表现：上周建筑（中信）指数下跌5.11%，沪深300指数微涨0.22%。
• 个股表现：龙元建设（+11.62%）、名家汇（+9.90%）、天域生态（+7.42%）、深水规划（+7.03%）、郑中设计（+6.42%）等个股涨幅居前。
• 市场热点：当前市场热点集中在“建筑+新能源”产业链，受“碳中和”政策影响，新能源发电关注度显著提升。

投资建议

• 短期推荐：低估值蓝筹股如山东路桥、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国化学、中国电建、中国中冶等，关注其H股表现。
• 中长期推荐：高景气装配式建筑产业链（钢结构、设计、构件等），推荐鸿路钢构、华阳国际等龙头企业。
• 绿色建筑：关注BIPV、储能、建筑减隔震等绿色建筑产业链，推荐苏文电能、森特股份、东南网架等标的。
• 其他建议：建议关注瑞和股份、维业股份、嘉寓股份等潜在标的，以及震安科技、天铁股份等建筑减隔震相关企业。

关键信息与主要观点

• 专项债加速发行：预计10-11月专项债发行仍将保持高位，对社融形成一定支撑。
• 中长期贷款疲软：9月中长期企业贷款同比少增35%，反映实体融资需求走弱及监管趋严。
• 行业结构性机会：装配式建筑渗透率提升，带动产业高景气，具备较强成长性。
• 估值修复预期：基建投资边际改善，建筑板块估值修复有望延续。

风险提示

• 疫情超预期：若疫情持续时间超出预期，可能影响基建投资进度及固定资产投资数据。
• 基建投资不及预期：政策传导、资金到位等因素可能限制基建投资增速回暖。
• 盈利能力不及预期：建筑企业转型期间成本压力较大，净利率提升可能受限。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：多数推荐“买入”，部分推荐“增持”。

重点标的推荐

结论

建筑装饰行业在专项债加速发行背景下，有望受益于基建投资边际改善，同时“建筑+新能源”产业链受“碳中和”政策推动，成为市场热点。投资建议以低估值蓝筹及高景气装配式建筑为主，重点关注BIPV、储能、建筑减隔震等绿色建筑相关标的。风险提示包括疫情超预期、基建投资不及预期及建筑企业盈利能力提升受限等。