20211017-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_微观供需持续改善_芯片增量仍是预期_75页_5mb

报告摘要

微观供需持续改善，芯片增量仍是预期

核心内容

本报告分析了天然橡胶及相关产业链的供需状况，重点聚焦于微观供应、宏观供应、贸易流通、消费情况及宏观信用等多个维度。整体来看，市场基本面持续改善，尤其是库存压力减小、出口需求释放、芯片供应问题预期缓解等。

主要观点

微观供应改善
- 国内云南地区胶水对杯胶升水报收 $+1300$ 元/吨，同比相对走弱 $-11.9%$，环比有所改善，表明供应端有所增强。
- 青岛保税区库存连续第52周去库，区外库存逼近30万吨大关，显示库存压力逐步缓解，市场可选货物减少，套保和套利压力减轻。
- 国内轮胎开工率连续4周边际改善，表明下游需求有所回升。
芯片供应仍是市场预期焦点
- 芯片供应问题仍是影响汽车需求的关键因素，但市场对实际供需的预期可能被高估。
- 韩国三星表示不会轻易妥协，暗示真实供需可能优于市场预期，对价格支撑有限。
宏观供应与气候因素
- 厄尔尼诺与南方涛动指数显示，全球气候条件对橡胶供应存在一定影响，但未出现显著边际增量。
- 泰国降雨量虽有波动，但对产量的支撑有限，且未影响整体供应趋势。
贸易流通与出口需求
- 出口集装箱运价指数仍维持高位，但同比连续第6周下滑，表明出口需求可能在逐步释放。
- 泰国橡胶制品出货量指数略有改善，显示出口市场有所回暖。
消费端表现
- 国内商用车销售量和库存量呈现波动，但整体需求未见明显增长。
- 乘用车零售量和销售量有所改善，但库存仍维持较高水平，显示需求疲软。
- 美国汽车出口量和库存量出现变化，反映海外市场对汽车的需求存在波动。
宏观信用与市场情绪
- 国内信贷规模和中债综合指数显示市场流动性有所增强。
- 美国薪资增长指数和通胀预期对市场情绪有一定影响，但尚未对橡胶价格产生显著推动。