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玉米市场分析（2024年11月18日）

核心观点

在无明显利好消息指引下，玉米市场呈现震荡偏弱趋势，价格重心下移，主要受自身供给阶段性宽松和宏观情绪波动影响，未来需关注深加工需求、进口政策和天气变化。

全球供需格局变化

乌克兰与巴西进展

• 乌克兰：2024年至今出口谷物1595万吨（同比增500万吨），玉米出口573万吨（同比增86万吨）。
• 巴西：主产区气温偏高，降水偏多，本季玉米播种率（487%）同比加快，11月出口量124万吨，月度同比跌幅明显；1-10月累计出口下滑30%。

美国出口动态

• 当周出口：净销售1315万吨玉米（较前一周下降1451万吨），装船量699万吨，总量同比下降。
• 未交割订单：截至11月15日，累计未交割销售量21531万吨，期货市场多头持仓增加，显示等待装运压力。

国内市场动态

价格走势

• 现货：全国玉米均价2156元/吨，环比下跌1.4%；东北潮粮发热风险增加，港口库存回升。
• 期货：主力合约触及2179元/吨，波动区间4170-4335美分（CBOT）。

供给状况

• 产量预期：本年度供需库存或同比减少，但进口窗口关闭，国内供应阶段性宽松。
• 基本面因素：东北基层售粮积极性高，但深加工因利润改善（淀粉利润均盈利）开机率提升，需求略回暖。

猪价与需求

• 生猪价格：继续下行，出栏均重上升，标肥价差收窄，成本下降，销售仍偏弱。
• 饲料消费：下游企业按需采购，补库谨慎；刚性需求持续低迷，豆粕高位对玉米替代减少。

替代品与政策影响

小麦与玉米价差

玉麦价差302元/吨，玉米价优优势增强，进口玉米意愿降低；冬储提价政策或影响流动性。

天气与港口动态

• 18日强冷空气：大范围降水降温，物流受限，影响新粮上量节奏。
• 库存与到货：北方四港库存增至2763万吨，销售窗口关闭，港口到货放缓。

总体研判

短期供给宽松将压制价格；宏观利空情绪累积，市场仍处于情绪主导阶段。重点关注11月可能发布的贸易增量政策、产区天气变化，以及猪周期底部反弹信号。

注：数据来源自紫金天风期货研究所，仅供参考，市场有风险，决策需谨慎。