20240811-东证期货-玉米_玉米淀粉周度报告_近月面临期现回归_新作产情再获关注_13页_3mb

玉米与玉米淀粉周度报告摘要

报告要点

玉米

• 本周复盘：
  • 玉米现货价格持续下跌，新疆地区大幅下降，东北地区降幅扩大，而华北地区跌幅有所放缓，华北-东北区域价差小幅回升。
  • 玉米期货盘面先跌后涨，9-1、11-3价差上行。
  • 小麦增储政策稳定麦价，理论上小麦饲用替代优势已跌至平衡线以下，实际替代比例预计进一步缩小。
  • 饲料企业和深加工企业玉米库存和库消比有所下降，但仍高于去年同期。
• 下周观点：
  • 旧作玉米：小麦替代的退场将减少能量原料供应，可能强化旧作库存环比下降的影响。新玉米上市前，现货价格预计不会大幅下跌，09合约深度贴水，可能呈现小幅反弹。
  • 新作玉米：
    • 产量预期：东北单产可能持平或略减；华北减产幅度可能更大。
    • 政策影响：本年度净收购约1000万吨，新年度可能有约1000万吨减产安全垫。
  • 策略：09合约临近交割，建议观望。新作合约反弹可能提供做空机会；新玉米上市后，价格预计继续下跌。

玉米淀粉

• 本周复盘：
  • 跟随玉米下跌，09合约期货米粉价差小幅收窄。
  • 下游淀粉糖需求略有好转，但仍有限。
  • 加工企业开机率回升，库存累积，盈利恶化。
• 下周观点：
  • 维持开机率调整的灵活性预期：9月淀粉开机率可能下降，盈利短期改善。
  • 09合约米粉价差预计震荡运行。
  • 建议：单边跟随玉米，以做空思路为主；可行套利策略建议关注11合约米粉价差波段操作机会。

风险提示

• 新玉米延迟上市或严重减产；
• 政策调控风险。

表：玉米走势评级